招商基金：攘外必先安内 降准超出市场预期

央行决定从4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点；同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）。

降准出台背景：

贸易战压力较大，今天中兴被禁止从美国进口芯片，贸易战仍没有得到缓解，攘外必先安内，所以内部稳定诉求增加；

央行把政策利率的成本降低，对冲存款利率上限打开对银行的影响；

可能和监管政策有关，监管办法差不多快出，监管政策和央行放松搭配出台。

股市、债市影响：

本次降准超出市场预期，短期利好债市、稳定股市。本次降准多放了4000亿资金，比1月份的定向降准量级要大；

本次降准降低了银行的资金成本，降低企业融资成本，对股票和债券都是正面因素；

央行下半年仍将采取稳货币紧信用的政策，利率高点己过，货币投放将宽松，信用投放会偏紧；

降准有利于缓解银行负债回表带来的成本和流动性压力；

此次央行降准幅度，不至于推升A股估值，但短期可以提升A股市场加强信心，缓解美国制裁中兴通讯及中美贸易战事件带来的影响。