南方积极配置混合(LOF)净值下跌2.26％ 请保持关注

金融界基金04月18日讯 南方积极配置混合(LOF)基金04月17日下跌0.38%，现价1.065元，成交0.8万元。当前本基金场外净值为1.0488元，环比上个交易日下跌2.26%，场内价格溢价率为1.16%。

本基金为上市可交易型混合型基金，金融界基金数据显示，近1月本基金净值下跌2.29%，近3个月本基金净值下跌4.91%，近6月本基金净值下跌2.31%，近1年本基金净值上涨5.34%，成立以来本基金累计净值为3.1744元。

本基金成立以来分红10次，累计分红金额27.46亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为蔡望鹏，自2015年01月13日管理该基金，任职期内收益37.59%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有闻泰科技（持仓比例6.96%）、贵州茅台（持仓比例4.18%）、中国平安（持仓比例3.91%）、亨通光电（持仓比例3.86%）、浙江美大（持仓比例3.74%）、牧原股份（持仓比例3.70%）、新钢股份（持仓比例3.67%）、海能达（持仓比例3.02%）、合众思壮（持仓比例2.79%）、北新建材（持仓比例2.69%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2017年市场仍然延续了价值回归的格局，股价表现与公司内生业绩增长的相关性非常高，从全年看表现较好的行业集中在：消费类行业中家电、白酒、家具等高增长行业；周期类的钢铁、煤炭、化工行业受益于供给侧改革带来的价格大幅上涨，业绩大幅提升；电子通信行业受益于苹果iphoneX发布的提振和5G的预期；以及低估值的银行、保险实现了估值的修复。整体看不同指数的表现与市值的大小呈现严格的正相关关系，这是对过去小市值股票受益于并购重组弹性的高估值状态的修正。市场的关注中心明显集中于“好”公司，行业内的分化也非常明显，一线公司与二三线公司的估值差距正在逐步拉开。本基金在全年基本维持了80%左右的仓位，只有在年中由于成长股在上半年大幅的估值提升后我们进行了一定的减仓，仓位较低。年初我们对股票持仓进行了较大的调整，减少了并购重组预期的股票仓位，之后基金的股票仓位大部分集中在白马成长型公司，在年底由于TMT公司的估值大幅下降，我们适当增加了一部分基本面较好的公司持仓。整体而言，17年的收益大部分仍来自于白马成长股的贡献。

报告期内基金的业绩表现

????2017年，本基金净值增长率为14.99%，同期业绩比较基准增长率为5.70%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

我们预计2018年的经济可能走出前高后低的走势，目前经济的基本面较强，市场预期也较高，但财政政策和货币政策边际上有缩紧的趋势，这一效果可能在下半年开始体现。2018年的股票市场表现我们并不是特别乐观，主要在于金融去杠杆和控风险的监管政策导向。在2015年我们经历了股市的两轮去杠杆，主要在场内配资和券商的股权质押。2018年的去杠杆重点将面向场外配资，即过去利用信托、银行及其他融资平台嵌套的方式突破杠杆率的上限，目前看市场内还存在较多的高质押率公司。2018年较大概率我们会看到这部分的风险释放，市场的风险偏好仍将持续下行，在此背景下，资金的安全性将是优先的选择。因此从行业配置上，我们会更看好低估值板块的表现。（点击查看更多基金异动）

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