农银汇理基金：击穿熔断底 A股再度上演千股跌停

受到隔夜美股重挫影响，今日A股低开且进一步放量大跌，沪指盘中一度大跌逾6％，较今年最高点3587.03下跌逾千点。截至收盘，上证综指收盘跌5.22％报2583.46点，深证成指跌6.07％报7524.09点，创业板指跌6.3％报1261.88点，超1000只个股跌停。

1．国际市场因素：

国庆期间，油价突破80美元，引发美国通胀预期，因此由名义经济增长（实际GDP+通胀预期）所决定的美债收益率一举超过3.2％，从而导致了全球风险资产的连续下跌，权益市场估值被压缩，新兴市场整体出现回调。尤其是昨晚美国的暴跌，诱发了A股市场的明显下跌。另外，美加墨达成贸易协议，中美贸易摩擦担忧进一步加剧，风险偏好下行，计算机、电子等科技板块下跌。

2．国内市场因素：

从A股自身情况来看，中长期经济回落、金融环境新常态（较低的社融增速）、中美贸易战的中长期困局，虽然均已在过去8个月的下跌中有所反映，但是这些问题本身都没有边际变好，因此市场整体底部震荡的中长期格局也没有发生变化。

3．后续展望：

内外环境制约下，预计A股整体仍以震荡走弱格局为主。后续可观察以下几个因素对市场的提振作用：1）政策对风险偏好的提振作用。预计经济下行压力下，刺激内需、货币宽松等政策依然会陆续推出，有效稳住市场风险偏好。2）社融增速能否企稳回升，对于经济下行速率的担忧缓解。3）贸易战的进展跟踪。