【金融界·慧眼识基金】国庆周“人气王”黄志钢，不靠高频量化也能火出圈

与主动权益类基金规模萎缩形成鲜明对比，主动量化基金逼近千亿大关。今年以来，A股持续震荡，公募基金发行市场频现“冰点时刻”，主动量化基金缘何获得资金的“另眼看待”？金融界·慧眼识基金以黄志钢管理的南华丰汇混合为例，该基金阶段业绩亮眼，“挣钱”能力出色，而黄志钢本人也在由金融界推出的《2023年以来最赚钱基金经理》调查中成为国庆周“人气王”。

据华宝证券研报统计，黄志钢于 2022 年 3 月 5 日开始管理南华丰汇混合，截至 2023 年 8 月 31 日，任职以来累计收 益达到24.57%。且回撤控制出色，南华丰汇混合今年以来最大回撤仅为-6.06%。且从今年以来、近 3 个月、 近 6 个月、近 1 年的多个时间维度观察其在同类中排名，也皆基本保持在前 5%。

南华丰汇分阶段业绩（单位：%）

观察南华丰汇的历史持仓，一直保持在 80%以上，基本不进行明显的仓位择时操作，而是通过持续的阿尔法收益来对冲贝塔的波动风险。根据 南华丰汇2023H1 披露的信息，产品持仓中绝大部分的个股市值分布在 20 - 300 亿元 的区间，相较万得微盘股指数（截至 2023-08-31，成分股总市值中位数为 20.47 亿元，平均值 为 20.09 亿元）更高，与中证 1000 和中证 2000 指数持仓的个股重合度更高。

南华丰汇与中证 2000、万得微盘股指数走势对比

从行业配置上来看，除去消费者服务和银行两个行业，南华丰汇对中信一级行业均做过相应配置，且通常单个行业的配置比例控制在 10%以内。虽然 2022 上半年对基础化工和 有色金属行业的配置比例过高，但是从中信二级分类来看，南华丰汇在细分行业上亦做了进一步的分散（其他化学制品Ⅱ：15.32%、稀有金属：15.31%、化学原料：9.49%、农用化工： 7.59%）。随着时间的推进，行业配置呈现越加分散的特征，同时不存在明显的行业偏好，完全基于量化模型的筛选结果。

而谈及基金经理黄志钢，据华宝证券研报总结他的投资框架可以概括为：量化驱动、价值投资，其主要遵循价值投资理论模型， 通过预测企业在未来一个季度的净资产收益率 ROE 和盈利收益率 EP 的方法，进而计算个股的 潜在收益率 IR，并通过 IR 的高低筛选所投个股。投资组合构建后，黄志钢会进行每日跟踪和 调仓，灵活应对市场，降低组合波动。

截止2023年二季度，南华丰汇规模为1.05亿元，较上一期规模5373万元，环比上涨95.77%。相信随着量化基金被关注程度越来越高，规模还会持续上涨。