桥水被指旗下中国基金打败同行，买了什么？ 连续现身多只黄金ETF

桥水中国是今天的关注核心，有消息显示，桥水扩大在中国市场的领先优势，财联社记者获悉，截至8月底，桥水中国旗下某全天候增强型产品今年绝对收益11.2%。此外，在岸中国基金管理资产规模增至300亿人民币。

桥水中国投向哪类资产？

在早前披露的2023年中报中，桥水中国出现在了国内多只黄金ETF的前十大持有人名单中，对博时、易方达、华安三家基金公司旗下黄金ETF合计持有超过两亿份，彼时持有市值达到8.84亿元。值得一提的是，三季度至今，黄金ETF整体依旧延续向上态势，上述三只ETF6月份以来净值回报均接近7%。这也意味着，如若桥水中国至今未减持相关黄金ETF，该类资产或将成为其收益率进一步上行的助推因素。

国际巨头的一举一动，一直被认为是市场重要的风向标，随着12月4日纽约黄金期货、伦敦现货黄金一度双双突破2100关口，桥水中国的举动就更令人关注。桥水中国相关负责人此前指出，黄金具备战略性资产配置作用。在长期资产配置里，黄金是值得配置的资产之一。“我们短期的观点是稍微看多黄金，而不是不能说非常看多。”

在三季度末的一次路演中，上述负责人表态，对中国资产依然较为乐观，对其中的个别资产，如股票或债券等持有看多观点，对美国资产总体不是特别乐观，大宗商品层面则要略微减配工业金属。

桥水中国旗下产品年内收益亮眼

财联社记者获悉，截至8月底，桥水中国旗下某全天候增强型产品今年绝对收益11.2%。当月，该产品总收益率为0.2%(费前)，而同期沪深300指数下跌6.0%，万得全A指数下跌5.6%。这一业绩在一众外资私募中可谓相当亮眼。

彼时，桥水中国认为，风险溢价小幅上升，主要是由于信用风险事件和一系列低于预期的经济和金融数据影响了投资者的信心。作为应对，央行实行非对称降息、折现率小幅下行，同时月末资本市场和房地产信贷等多项较为重磅的政策密集落地、对投资者的风险偏好有所提振。“整体而言，宽松的政策环境为一揽子风险资产的表现提供了较为有利的条件，全天候组合表现稳健。”

在早前披露的2023年中报中，桥水中国出现在了国内多只黄金ETF的前十大持有人名单中，对博时、易方达、华安三家基金公司旗下黄金ETF合计持有超过两亿份，彼时持有市值达到8.84亿元。

其中，华安黄金ETF中报显示，桥水全天候增强型中国私募基金3号、桥水全天候增强型中国私募基金2号位列该ETF的前十大持有人，合计持9708.97万份，与2022年底持平；桥水全天候增强中国私募投资基金1号、桥水全天候增强中国私募投资基金2号、桥水全天候增强中国私募投资基金的3号，也在6月底现身易方达黄金ETF的前十大持有人行列，合计持有4197.63万份，与2022年底持平；同期，桥水中国旗下产品持有博时黄金ETF6462.96万份，与2022年底持平。

值得一提的是，虽然9月底经历了短暂回调，但三季度至今，黄金资产依旧有较为不错的收益，黄金ETF也延续向上态势，上述三只ETF在6月份以来净值回报均接近7%。

这也意味着，如若桥水中国至今未减持相关黄金ETF，该类资产或将成为其收益率进一步上行的助推因素。

桥水：黄金具备战略性资产配置作用

在三季度末的一次路演中，桥水中国相关负责人表态，不存在海外做空中国、国内做多中国的情形。此前SEC公布的桥水持仓数据仅为桥水部分持仓，其交易范围涵盖40多个国家和200多个市场，且更多股票的持仓是通过股指期货或收益互换执行，真正持有的股票仓位其实不多。“所以大家看到的是股票层面的调仓，而看不到股指期货或收益互换加仓的情况。”

他表示，考虑到一揽子风险资产，公司对中国资产依然较为乐观，对其中的个别资产，如股票或债券等持有看多观点，对美国资产总体不是特别乐观，大宗商品层面则要略微减配工业金属。

彼时，上述人士认为，黄金具备战略性资产配置作用。“我们希望不同经济环境下都能有表现较好的资产，让收益更稳健。通常情况下，大家会配置股票和债券。但这两个资产是在通胀低于预期环境里表现较好的资产，一旦通胀高于预期，国内外投资者都很难应对。而黄金和商品恰恰是通胀高于其环境里表现较为突出的资产，可以保护我们的收益。”

对于黄金这一类资产的走势，他表示，美联储接近收紧政策尾部，各个国家央行有意愿分散化货币持仓，而非过多持有美元，他们对配置黄金的意愿近几年也不断增强。因此，在长期资产配置里，黄金是值得配置的资产之一。“我们短期的观点是稍微看多黄金，而不是不能说非常看多。”

他表示，经济走势跟资产走势不一定同步，经济不好，风险资产未必不好。如果经济低于预期增长，对股票会有一些负面影响，但对债券投资反倒是很好的环境。如果能建立比较平衡的风险资产组合，每类资产都起作用，产品运行会比较稳，也会有比较有吸引力的收益。

在他看来，有两大因素推动着风险资产的表现，一是政策，政策处于宽松还是收紧状态，对风险资产影响较大，目前我国政策环境非常宽松，这会给风险资产带来一定支持。二是是否有较高风险溢价，大家是否想要抛售风险资产。

桥水中国观察到，从去年开始，这些情绪已经在资本市场起来了，下一步需要更加谨慎，才能让资产下一台阶。整体而言，“目前系统性风险非常可控，但有一些长期压力，需要更多的政策支持，我也相信政策支持会到来。”