悦读书|投资是一场信息战！读《征服市场的人》，缅怀一代传奇——量化交易鼻祖詹姆斯·西蒙斯

未来，属于终身学习者

读书是世界上成本最低的一种投资方式，哪怕只是每天坚持阅读几页，长期下来也会得到不小的收获与回报。从这个角度来看，读书与基金投资有着异曲同工之妙，都是相信长期的力量。基于此，金融界基金推出读书类栏目“悦读”，诚邀国内外学界、投资圈有影响力的大咖分享好书，交流读书心得。

有人说，投资行业有三个不可逾越的高峰，一个是哲学投资的索罗斯，一个是价值投资的巴菲特，第三个是量化交易的鼻祖詹姆斯·西蒙斯，因为量化交易的成功，正在成为第三个高峰。

缅怀一代传奇——“量化投资之父”詹姆斯·西蒙斯，本期悦读分享书目——《征服市场的人》。

2024年5月10日，数学家兼投资者詹姆斯·西蒙斯在美国纽约去世，享年86岁。

30岁，一手创立由世界级学者组成的数学系；37岁，摘得数学界的诺贝尔奖——奥斯瓦尔德·维布伦奖；40岁转行华尔街，创立文艺复兴科技公司，构建极少受到人为干预的全自动化量化交易系统，后带领大奖章基金取得66.1%的年平均回报率，成为全球收入最高的基金经理之一。

西蒙斯语录精选

“投资是一场信息战。”

悦读君点评：西蒙斯强调信息在投资中的重要性。他认为，投资者应该通过各种渠道获取尽可能多的信息，包括市场数据、新闻、研究报告等。通过对这些信息的深入分析和处理，投资者可以更好地理解市场并制定有效的策略。

“波动通常对我们有好处。”

悦读君点评：当市场出现波动时，投资者可以通过灵活的策略调整来捕捉更多的收益。

“不要追求高收益，要追求稳健的收益。”

悦读君点评：高收益往往伴随着高风险，而稳健的收益才能实现长期的财富增长。

“寻找可以重复数千次的东西。”

悦读君点评：西蒙斯强调寻找市场中的稳健规律和趋势，这些规律和趋势应该是可以重复出现的，而不是偶然的或一次性的。通过找到这些可重复的规律，投资者可以构建稳健的投资策略。

“信仰者”们的赞誉

● 上海重阳投资总裁王庆：早在人工智能成为一个“网红词”之前，詹姆斯·西蒙斯就已将其应用于金融市场，结合资金杠杆的巨大威力，取得了无与伦比的投资成功。让人不禁联想，如果詹姆斯·西蒙斯当初没有把其兴趣点放在金融市场上，而是在其他应用领域，他也许会给这个世界带来更大的惊喜和进步。

● 基石资本董事长张维：资本市场是英雄辈出的，好比一道复杂的数学题，总有一些天才另辟蹊径，以出乎意料的方式找到答案，西蒙斯就是这样的一代传奇！

● 西蒙斯的奇迹

——明汯投资创始人裘慧明

对一般投资者来说，量化投资显得非常“高冷”； 在量化投资领域，文艺复兴科技公司又尤其神秘。我在 2001年入行做量化投资，职业生涯中唯一一次和文艺复兴科技公司的交集是 2003年。当时我在瑞士信贷银行担任基金经理，有两位之前在文艺复兴科技公司任职的研究员来我们公司面试，他们就是书里提到的亚历山大 · 比洛浦尔斯基（ Alexander Belopolsky） 和帕维尔 · 沃尔夫贝恩（ Pavel Volfbeyn）。他们的面试极具文艺复兴科技公司的风格——基本等于一言不发，但他们加入千禧年资产管理公司（ MillenniumManagement）后确实做出了优异的业绩。我从那时候开始就密切关注文艺复兴科技公司。作为量化投资的先驱之一，西蒙斯和他的团队证明了量化投资作为和传统基本面调研不同的投资方式，也能在投资领域获得巨大的成功。

众所周知，文艺复兴科技公司旗下的大奖金基金在投资领域非常成功，但因为西蒙斯和他的团队非常抵触公开宣传，所以人们对于他们的了解非常稀少。华尔街日报资深专栏作家格里高利 · 祖克曼写的这本《征服市场的人》，终于给大家提供了一个了解西蒙斯生平和文艺复兴科技公司的机会。作者获取了详细的第一手资料，数字显示大奖金基金的真实盈利超越了大部分人的想象——在 1988—2018 年这 30 年间获得了 39.1% 的年化复合收益率，这还是在扣除了 5% 的管理费和 44% 的业绩提成后的数字，费前收益率甚至能达到年化 66% 左右。这个收益率远远超过了那些相对于西蒙斯更为人所知的投资大师，如做宏观投资的索罗斯和做价值投资的巴菲特所创造的收益率。在一两年间获得高收益相对容易，在 10 年间获得高收益已经非常困难，保持 30年的高收益更是难上加难。根据最新报道，在 2020 年这个对量化投资有非常大挑战的一年， 大奖章基金也获得了 76% 的费后收益。

不过，文艺复兴科技公司并不是从一开始就一帆风顺的。西蒙斯在创立文艺复兴科技公司之前是个杰出的数学家。詹姆斯 ·西蒙斯 20 岁大学毕业，24 岁博士毕业，30 岁受邀担任纽约州立大学石溪分校数学系系主任，之间也从事过密码破译工作。在 38 岁时更是因为和陈省身教授合作的研究成果和其他杰出贡献，获得了代表几何领域最高成就的奥斯瓦尔德 ·维布伦几何奖。所以当他在 40 岁时决定辞去系主任一职创业做投资的时候，他的父亲和数学界同行都表示不能理解，并为他本能在数学领域达成的更高成就而感到惋惜。从 1978 到 1988 这前 10 年， 西蒙斯所创立的投资公司并不是特别成功，西蒙斯自己也一直在主观和量化这两种投资方式之间摇摆。虽然西蒙斯找的合伙人都是杰出的数学家，从最早的列尼 ·鲍姆，到詹姆斯 ·埃克斯，还有后来的埃尔文 ·伯勒坎普和亨利 ·劳弗，但他们在很长时间内都没有找到稳定的盈利方式。西蒙斯实际并没有深度地参与量化模型的研究和开发工作，但如果没有他的坚持，他们的团队也没法度过这动荡的 10年， 迎 来后面 30 年的辉煌。

文艺复兴科技公司的崛起过程有几个关键时刻：

经历了 1984 年交易溃败所带来的亏损后，西蒙斯决定放弃列尼 · 鲍姆依靠智力和直觉的投资方法， 开始支持詹姆斯 ·埃克斯开发计算机交易系统；

1986 年，瑞尼 · 卡莫纳开发出使计算机自动识别隐藏的价格趋势并给出交易建议的模型框架；

1989 年，埃尔文 ·伯勒坎普在关键时刻推动了大奖章基金将主要精力转向短期高频交易，从而使基金开始稳定获得高盈利； 1992 年，在亨利 · 劳弗的推动下，大奖章基金改为只用单一交易模型；

1993 年，两位来自 IBM 的语音识别专家彼得 ·布朗和罗伯特 ·默瑟加入，帮助文艺复兴科技公司取得多项关键技术突破，从而使文艺复兴科技公司所管理的大奖章基金能在管理 50 亿到 100 亿美元的基础上还能获得稳定高收益。

到 20 世纪初，文艺复兴科技公司已经在华尔街小圈子声名鹊起。

虽然量化投资是一个枯燥的话题，但祖克曼用生动的文笔栩栩如生地讲述了西蒙斯和他的团队是怎么打造出史上最成功的量化交易公司之一的，也花了不少篇幅描述了里面主要角色除了投资和开发模型以外的个性特征和所从事的社会活动。他讲到西蒙斯的烟瘾令公司员工十分头疼，还讲到马杰曼发现默瑟写的模拟代码上有个非常初级的错误，导致盈利远低于预期。

对量化投资从业人员来说，这本书为大家提供了一个历史回顾，了解早期量化投资是如何起步的，了解量化投资的早期历史，看看以西蒙斯为代表 的量化投资先驱是怎么探索着用统计的方式来解释和征服期货和股票市场 的。对量化投资有兴趣的投资界专业人士可能能从这本书中得到更大的收获。