ETF如何实现投资的高效率？

2004年，ETF开始被引入国内市场，经过20年的培育，投资者逐渐接受了指数化的投资理念，市场上供应的品种类型也逐渐丰富。截至2024年7月30日，境内非货币ETF共947只，产品规模合计2.44万亿元。其中，自年初以来，份额增加最大的行业为房地产，目前有2只基金跟踪；份额增加最大的主题为中证医疗指数，有4只基金跟踪。份额增加最大的指数标的为沪深300（+148.89%），有23只基金跟踪；收益最高的指数标的为纳斯达克科技市值加权（+25.93%），有1只基金跟踪。

那么在追求投资效率的时代，ETF以其独特的优势脱颖而出。那么，ETF究竟是如何通过其运作机制与投资者的智慧选择，实现投资高效率的呢？这背后既包含了ETF产品设计上的精妙之处，也离不开投资者对市场的精准把握与策略运用。

具体而言，ETF实现投资的高效率的方式主要包括以下三点：

第一，ETF采用实物申购赎回机制。ETF的实物申购赎回机制是产品结构设计的精髓所在，该机制个使ETF价格与净值趋于一致，极大地减少了ETF折溢价幅度。比如申购时，投资者以指定的一篮子组合证券向基金管理人换取ETF份额；赎回时，投资者以ETF份额换取一篮子组织证券。实物申赎的机制使基金管理人在一定程度上省去了开仓和平仓的操作，降低了交易的成本，增强了ETF跟踪效率。

第二，一、二级市场联动有效控制折溢价水平。当ETF份额的二级市场交易价格和一级市场净值不一致时，即出现套利机会。流动性服务或者其他投资者都可以通过申购ETF份额并卖出，或赎回ETF份额并卖出成份券的方式进行套利。高效的套利机制将ETF盘中折溢价维持在较低的水平，提高了市场定价效率，投资者则可以在合理的价格水平交易ETF，满足买入和卖出交易需求。

第三，ETF较高仓位运作，跟踪误差更低。根据相关法规规定，开放式指数基金应当保持不低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的政府债券，以备支付基金份额持有人的赎回款项，因此开放式指数基金的仓位一般低于95%。而ETF无上述要求，可以保持较高仓位运作，将接近100%的基金资产用于跟踪标的指数。因此，一般情况下，ETF的投资组合持仓占比高于普通开放式基金。（摘自《深交所ETF投资问答》）