基金经理手记 | 用组合优化来优化我们的人生

有一篇很有名的网文，用随机梯度下降来优化我们的人生。其实科学的研究方法，往往具备普适性，我工作中打交道的不仅仅有随机梯度下降，也有组合优化，后者甚至更多一些。组合优化是我认为投资中艺术性最小，科学性最强的部分，聊聊我在组合优化中获得的一些感悟。

积极的价值观

首先你追求的 alpha 方向得是正的，积极的价值观，组合优化才有意义。一旦立身于错误价值取向，即便掌握精妙优化策略，也不过是在歧途上渐行渐远，陷得愈发深沉。

不是所有人都需要组合优化

对于那些天赋异禀的选手，ICIR（信息比率）9.91，他们或是智商超群如天才下凡，或是心性坚韧似钢铁铸就，亦或是体魄强健若出猛虎下山，仿若命运宠儿、天生赢家，无论策略如何“肆意”摆弄，美好结局似都手到擒来。

大部分人需要组合优化

世界上大部分都是ICIR（信息比率）只有 0.5-2.0 之间的普通人，我们善良，聪明，勤劳，勇敢，我们值得组合优化给我们一个更好的人生。

稳定自己的目标

当我们的目标频繁地，剧烈地变动（alpha自相关低），我们一会儿豪情万丈朝着这个方向奔去，没过几天又心血来潮转向别处，如此反复折腾，所有付出都打了水漂，只余下满心不甘与懊恼。在这无尽循环里，身体像紧绷的弹簧，一刻不得放松，精神更是被拉扯得疲惫不堪，最终陷入深深的内耗泥潭，难以自拔，直至身心俱疲。

知道不要做什么

思考清楚什么事情不能做，把它们列出来，并在每一次决策的时候严格执行。

不执着完美

真实世界很复杂，完美或许并不存在（无解），反而让人误入歧途。妥协是大多数时候最好的方案，相比于完美的优化约束，我们更需要一组可行的（有解）优化约束。

结合实际

我们无法每一次都按下重启键。我们需要结合实际情况，步步为营、稳扎稳打，当然，那些天赋异禀者自可跳出此规则“肆意驰骋”。

具备全局视野

投资是一件关于收益/风险的多目标任务，一个预期收益低甚至负值的股票也是有可能值得投资的，因为它可能使得我们整体组合风险下降。

作者张子权为太平基金多元资产投资部基金经理

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