副总贾成东首发新基募资12亿，申万菱信多线溃败下能否力挽狂澜？

6月4日，申万菱信基金发布“申万菱信行业精选”基金合同生效的公告，该基金是申万菱信基金新任副总经理贾成东到任以后发行的首支基金，“申万菱信行业精选”自2025年5月16日起正式募集，于2025年05月29日终止认购，经过14天的募集期，该基金A份额募资8.13亿元。C份额募资4.05亿元，合计吸引资金超12亿元，成为近几年以来申万菱信基金募资规模最大的主动权益类产品。

资料来源：申万菱信基金公告截图

贾成东，硕士研究生，2008年起从事金融相关工作，曾任职于国泰基金、招商基金担任基金经理，拥有丰富的投资管理经验。其于2024年12月加入申万菱信基金，2025年03月03日正式接管其在申万菱信基金的第一只产品“申万菱信新动力A”，并于2025年03月06日起任申万菱信基金的副总经理。

贾成东于2024年6月15日从招商基金离职，彼时其在招商基金的管理规模为83.62亿元，这一管理规模超过了申万菱信基金所有的权益类基金经理的管理规模，甚至也超过了截止2024年底申万菱信基金的全部混合型基金的总规模。其在2020年底的管理规模达到了其生涯巅峰为179.84亿元，随后逐年有所回落。

下图是贾成东管理基金的规模变动情况

数据来源：wind、机构之家整理

值得注意的是，2024年至今已经有多位基金经理出身的副总经理离任专注于投资工作，前有信道澳亚基金冯明远、万家基金黄海等，后有易方达基金张坤，大量明星基金经理纷纷选择回归投资一线，而申万菱信基金贾成东却反其道而行之，以基金经理的身份兼任副总经理，这一决策的背后是申万菱信基金对贾成东综合能力的深度信任，也反映申万菱信基金强化权益类产品布局的战略意图。

申万菱信基金权益、固收双双承压，贾成东被寄予厚望

申万菱信基金作为老牌基金公司，近年来业绩表现不佳，公司的营业收入连续三年同比下滑，2024年营业收入4.91亿元，较2021年下降25.83%；公司归母净利润在2023年大幅下降30.5%的基础上，2024年进一步下滑9.45%至0.77亿元。

下表是申万菱信基金近几年的营业收入和净利润情况

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申万菱信基金业绩持续下滑的主要原因在于公司权益类产品规模的持续萎缩。以公司的混合型基金为例，截止2025年一季度底规模仅为73.95亿元，较2024年底的223.69亿元大幅缩水三分之二。

下图是申万菱信基金混合型基金规模变动趋势图

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而在今年以来指数ETF基金大幅增长，各大基金公司的股票型基金纷纷规模大增的背景下，申万菱信基金的股票型基金依然毫无起色，公司股票型基金的产品数量不断增长，总管理规模却持续下滑。

下图是申万菱信基金股票型基金规模变动趋势图

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除了股票型基金和混合型基金为代表的权益类产品规模持续萎缩以外，公司的固收类产品也在近几个季度以来出现了显著的规模下滑。公司规模最大的债券型基金管理规模已经连续三个季度环比下滑，截止2025年3月31日，公司的债券型基金规模442.97亿元，单季度环比下滑13.84%，较2024年6月30日的540.28亿元下滑18.14%。

下图是申万菱信基金债券型基金规模变动趋势图

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公司的货币型基金在近几年良好的市场环境下都没有实现明显的规模增长，管理规模在地位徘徊，反而是2025年一季度规模出现了显著的环比下滑，截止2025年3月31日，公司的货币型基金规模94.02亿元，单季度环比下滑22.84%。

下图是申万菱信基金货币型基金规模变动趋势图

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可以说目前申万菱信基金的权益类产品、固收类产品全面承压，股票型基金、混合型基金、债券型基以及货币型基金四大产品线全部出现了规模下滑的趋势。在公募基金行业降本增效的大背景下，申万菱信基金不足千亿的总规模该如何应对，成为公司当前面临的重要课题。

从申万菱信基金高管配置情况来看，公司的发展重点似乎还是聚焦到权益类产品。公司的董事长陈晓升曾任上海申银万国证券研究所总经理，公司设置两位副总经理，史莉珠曾任职申万宏源证券承销保荐有限责任公司，贾成东则是权益产品基金经理，公司的高管团队中并没有固定收益类产品投研背景出身的人员，2025年以来申万菱信基金新发行的产品全部是股票型基金和混合型基金。

在公司聚焦在权益类产品发展的情况下，身兼公司副总经理和基金经理的贾成东则成为申万菱信基金破局的关键，甚至不夸张的说申万菱信基金的未来发展全系于贾成东一人，贾成东新产品的投资策略和市场表现将成为市场关注的焦点。