投资进化论丨新发规模增长逾6倍，为什么FOF越来越受关注？

近年来，在市场波动与低利率环境并存的背景下，FOF基金持续受到市场关注。据统计，2025年期间共计发行FOF基金89只，募集规模达845.29亿元，相较2024年分别增长134.21%和628.82%。

为什么FOF基金热度逐渐攀升，市场开始重新审视这类产品？广发基金认为，FOF基金契合当前市场环境与投资者需求，本质是资产配置价值的回归与产品力升级的共同结果。在复杂多变的市场中，FOF正成为普通投资者参与多元资产配置的优质工具。

FOF基金的优势——资产配置

“资产配置是投资中唯一的免费午餐”，FOF的核心运作逻辑就在于资产配置。有效的资产配置，一方面可以利用不同资产间的相关性降低组合风险，另一方面可以通过分散化投资捕捉更多机遇，提高收益潜力。

在投资市场中，不同大类资产之间往往存在一定的相关性。例如，当股市调整时，债券可能因为避险需求而走强，呈现出负相关走势。而部分资产之间的相关性则较弱，例如商品就和股债低相关，其走势受自身供需因素影响更为明显。

图1：大类资产之间的相关性

数据来源：Wind、广发基金，2008年1月1日至2025年12月31日

资产配置的核心理念，是将涨跌对冲的资产或是低相关的资产进行组合搭配，从而降低组合整体的波动性。对于普通投资者而言，这意味着投资体验可能更为平稳，有助于减少因市场剧烈波动产生的焦虑，获得更好的投资体验。

在低利率时代，单一的资产配置已难以满足财富管理的需求，多元化资产配置显得尤为重要。利用多种低相关性的资产构建组合，有望改善组合的风险收益特征。

如下图所示，过去十年，不同大类资产的年度表现并非一成不变，没有哪类资产能够持续领跑。资产配置的优势在于，不再试图预测“谁是明年的冠军”，而是通过多元化布局，力争在不同环境中都能捕捉到不同领域的轮动机遇。

图2：近10年不同大类资产年度差异

数据来源：Wind，截至2025年12月31日。指数过往表现不预示未来，基金有风险，投资须谨慎

为什么大家选择FOF？

实现资产配置的方式其实并不少，FOF基金、投顾服务，或是投资者自行搭配，都是可行的方法。那么，为什么越来越多投资者选择投资FOF？广发基金认为有四方面原因。

一、基金品类定位有所转变

早期的FOF基金常被视为“基金的专业买手”，当时其核心价值被认为是筛选出那些业绩优秀的基金经理或基金产品。而现在，FOF基金的定位已经发生转变，相比于选基和选经理的工具，它更是一个承载了多元资产配置的核心载体。FOF基金经理们的工作，是站在更宏观的视角，通过科学搭配股、债、黄金等不同资产实现投资目标。

二、投资边界不断拓宽

过去，公募FOF的资产配置大多集中在A股和国内债券。但如今，FOF的投资边界正在不断拓宽。例如，现在很多FOF基金开始纳入欧美、亚太以及新兴市场等境外股债资产，黄金、原油等商品基金以及公募REITs等多元资产，并融合多种投资策略。近年新发FOF的业绩比较基准也体现出更广泛的资产覆盖，致力于实现真正意义上的全品类、跨市场配置，有利于FOF从全球市场的不同资产中捕捉机会，从而提升投资体验。

三、契合市场多元配置的需求

当前，海内外权益市场波动进一步加剧，纯固收产品在低利率环境下普遍承压，大宗商品价格处于历史相对高位，风险与机遇并存。

在此背景下，单一资产的风险显著提升，投资者对多元配置的需求愈发迫切。同时，许多投资者更趋“求稳”心态，相比于短期暴利，更倾向于在控制风险的前提下，寻求长期持久的“小确幸”。而FOF基金的特征，刚好与这些需求紧密契合。

四、兼顾风险与收益的平衡

对比FOF基金指数与主流指数（下图以沪深300为例）的历史数据可见，FOF在牛市中的进攻性略显逊色，但在震荡或大幅调整的环境中，体现出更强的韧性，总体上曲线波动更显平缓。

图3：指数曲线走势对比

数据来源：Wind，2018年2月22日至2025年12月31日。指数过往表现不预示未来，基金有风险，投资须谨慎

自FOF基金指数基日（2018年2月22日）以来，其累计收益率优于同期沪深300的表现，年化波动率和最大回撤显著更低，体现出以更小的波动获取更高长期回报的特征。这对投资者而言，意味着持有体验可能更优，有助于在市场波动中坚持长期投资。

图4：指数历史表现对比

数据来源：Wind，2018年2月22日至2025年12月31日。FOF基金指数基日为2018年2月22日，过往年度涨跌幅：4.84%（2021年）、-7.27%（2022年）、-5.76%（2023年）、5.74%（2024年）、12.79%（2025年）。年化波动率={∑[(Ri-∑Ri/N)^2]/(N-1)}^0.5*250^0.5，计算周期为日频，N为样本区间量，Ri为区间收益率；最大回撤=Min{(Xi-Xj)/Xj*100}，Xi、Xj为所选区间内所有的点位，i＞j，即Xi对应的点位日期必须在Xj的后面。指数过往表现不预示其未来，基金有风险，投资须谨慎

广发基金提醒广大投资者，FOF基金之间差异较大，因权益类资产占比不同，风险收益特征也大相径庭，建议投资者结合自己的风险承受能力和投资需求来具体选择。

对于风险承受能力较高、投资期限较长的投资者，建议关注偏股型FOF，其权益类资产占比较高，虽波动相对较大，但长期追逐超额收益的能力也更强；对于风险偏好中等、追求中长期稳健增值的投资者，建议关注平衡型FOF，其股债比例相对均衡；而稳健型的投资者，则可以关注偏债型FOF，其债券资产占比较高，以少量权益增强弹性。

广发基金多年来坚持打造多资产、多市场、多策略的全能资管能力，现已形成了全面完备的产品体系，可以为投资者提供全天候的投资工具和解决方案，适应不同经济周期和市场环境下的投资需求。

广发基金和您下期再会！

（文章来源：广发基金管理有限公司）

风险提示：本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。市场有风险，投资须谨慎。