视频|泉果基金钱思佳：供给冲击驱动，煤化工投资确定性凸显

在“秩序重构，破局拓新——泉果基金2026年春季策略会”上，泉果基金董事总经理、基金经理钱思佳表示，地缘冲突带来的能源价格异动和通胀压力，以及全球流动性预期的波动，使得短期市场波动可能加剧。她强调，中长期来看，地缘冲突加剧的背景下，各国将更加聚焦能源多元化和供应链自主可控，这一大方向不会轻易扭转。

化工方面，钱思佳指出，去年有色金属板块的领跑已宣告资源品重估开启，今年进一步扩展到能源、化工与制造等重资产行业。本轮化工行情是供给冲击驱动的投资逻辑，中国拥有完整的煤化工产业链，在本轮油气供给冲击中将直接获得替代优势和套利空间；长期来看，本轮地缘博弈将进一步加快逆全球化进程，全球将进入密集资本开支周期和自然通胀大周期。

对于其采用的“高股息+新动能”哑铃策略，钱思佳表示，高股息部分将延续自下而上选股逻辑，寻找业绩稳中有增且ROE持续提升的个股；新动能部分，2026年是AI Agent元年，开年以来“养虾”热潮席卷而来，对于算力的需求大幅增长，算力投资急需显著加码。国内算力建设有望显著赶超。AI能力的进步一直在加速，带来很多新业态和新商业模式，也将带来很多新机会。她同时提示，港股恒生科技自高点已回撤约30%，估值性价比凸显，是新动能方向的重要配置窗口。

她以一句话概括自己的投资目标：稳中求进。她希望持有人能够关注产品的波动率而非仅盯住短期收益率，在当前波动放大的环境中保持耐心，共同应对市场的不确定性。

核心观点摘录：

⏺市场短期波动可能会加大，但中长期的投资逻辑更清晰，能源多元化和制造业供应链自主可控的大方向不会轻易改变。拥有资源、拥有关键制造产能的经济体，在全球经济发展中的话语权将上升。资源品重估去年已经开始，接下来是能源重估，制造能力重估等，都会有投资机遇。

⏺2026年是AI Agent元年，开年以来“养虾”热潮席卷而来，算力需求大幅增长，算力投资急需显著加码。AI能力的进步一直在加速，带来很多新业态和新商业模式。

⏺由于美以伊冲突升级导致的航运受阻，对于化工行业是比较典型的供给冲击驱动的投资逻辑。短期来看是一轮价格上行和库存受益，中期将凸显中国在煤炭能源自主、产业链完整性和制造韧性方面的优势，例如最直接的煤化工替代路线，将获得显著的相对优势和套利空间。

⏺我所管理的产品整体以“稳中求进”为主要投资态度。我们在高股息的选股遵从自下而上的选股逻辑，精选业绩稳中有增的公司，并且追求所投公司ROE持续提升，因此在高股息策略上的选股全年取得了较为不错的回报。