内需修复，消费向好，华夏港股通消费精选混合顺势发行

2026年政府工作报告将“着力建设强大国内市场”列为年度重点任务首位，其中服务消费提质扩容成为扩大内需的核心抓手之一。在此驱动下，内需战略深化落地、居民消费能力稳步修复，国民经济实现加速增长，一季度GDP同比增速达到5%。同时，消费市场回暖趋势明确，一季度社零同比增长2.4%，增速较2025年四季度加快0.7pct。尽管消费复苏节奏略慢于整体经济，但政策传导与居民信心修复需要时间，后续弹性值得期待。综合来看，消费行业有望迎来中长期布局窗口。华夏基金于4月22日起发行华夏港股通消费精选混合（A类026897；C类026898），聚焦港股市场消费龙头和稀缺新消费标的，力求打造融合大消费抗周期属性与新消费成长机会的行业投资工具。（数据来源：Wind）

龙头+稀缺+低估值，港股消费配置价值凸显

港股市场汇集了大量优势细分消费龙头企业，覆盖服务消费类、新消费、互联网消费平台等高成长细分赛道，有望显著受益于服务消费提质扩容政策，或在消费复苏阶段具备更快增速。

具体来看，运动服饰赛道企业受益于 “国潮”概念融入年轻人的消费行为与消费理念之中，新国货品牌迅速崛起；互联网消费平台龙头经过长期外卖价格战后，估值已呈现极度压缩，与此同时，这些企业的新兴业务同样在快速成长；新消费领域基于新技术或新模式带来的产品创新，已成为大消费板块中增速最快细分方向。

值得注意的是，港股消费板块中还有不少未在A股上市的稀缺标的，可与A股大消费行业形成优势互补。以恒生消费指数（HSCGSI.HI）为例，Wind数据显示，截至2026年4月22日，该指数50只成分股中，仅有3只同步在A股上市，其余均在港股或美股上市。

从估值看，港股消费板块经过近期的调整，估值已回到历史较低水平，具备一定的安全边际。Wind数据显示，截至2026年4月22日，恒生消费指数最新市盈率为16.13倍，比近5年间近95%的时间都要“便宜”；其市净率为2.72倍，比近5年间近60%的时间都低，整体估值吸引力凸显。

资金持续流入，港股资产关注度提升

2026 年一季度以来，南向资金净流入规模可观。Wind数据显示，截至2026年4月21日，年内南向资金净买入2150亿元，虽较2025年有所放缓，但仍显著高于2024年同期水平；与此同时，外资积极流入港股，中金公司数据显示，截至2026年2月25日一周，被动外资开年来累计净流入近140亿美元，单周净流入创2024年10月“924行情”以来新高，海外配置型投资者对中国资产关注度和投资意愿明显提高。

内外资金合力加持港股消费板块，既夯实了板块的流动性基础，也推动板块定价逻辑从外资单边主导转向内外资共同定价，资金认可度的持续提升进一步印证了港股消费的配置价值，叠加消费复苏与政策红利的双重驱动，板块中长期布局机遇愈发清晰。

关注港股消费结构性机遇

华夏港股通消费精选混合拟任基金经理徐漫具备超9年证券从业经历，其中超3年公募基金管理经验，投资主要聚焦于消费板块，尤其是新兴消费领域。伴随未来消费需求将更加圈层化，其投资也将兼顾需求端变化与供给端创新，逐步挖掘优质赛道的前排标的。

徐漫女士自2023年2月21日单独管理华夏消费臻选，截至2025年12月31日，产品累计净值/近1年净值增长分别为11.21%/10.34% （同期业绩比较基准涨幅-7.11%/1.87%），具备出色的超额获取能力，过去一年/过去两年在银河证券同类排名中均位于前50%，产品在2024年度位于银河证券同类排名第一。（业绩数据来源于产品定期报告，经托管行复核，截至2025.12.31，详细注释见文末。）

面对消费者需求圈层化、渠道多元化、流量碎片化的趋势，针对当前消费板块的投资，徐漫提出三点思路：

一是估值低位，有拐点迹象的细分领域值得重视。比如供给端持续出清的养殖赛道；竞争格局优化的餐饮产业链；以及经营杠杆优势突出的酒店餐饮板块。

二是关注高成长赛道。经过前期市场回调，新消费赛道估值已回落至低位，但新消费快速增长，具备走出独立行情的动力。在外需增速继续高增情况下，看好出海方向具备全球竞争力，海外收入持续占比提升，以及受益非美国家工业化加速趋势的家电及轻工标的；而内需层面，优质供给方向也值得关注（如大健康方向等）。

最后，紧跟促消费的相关政策。随着国内促消费系列政策持续落地发力，需重视基础消费与服务消费板块的配置价值，近期高端消费与服务消费板块已有率先好转的迹象。

华夏基金：全能型资管平台，权益投资优势突出

华夏基金长期致力于为客户提供适配性好、策略清晰的主动权益产品，持续精进投资策略，聚焦前沿产业机遇，凭借全域研究平台与卓越的策略实力，取得了较好的投资成果。根据国泰海通证券统计，截至2025年12月末，在全部大型基金公司中，华夏基金主动权益资产近5年业绩排名第5/13。（数据来源：华夏基金，经托管行复核；产品排名源自银河证券，数据截至2025.12.31，详细注释见文末。）

展望未来，消费板块不改“长坡厚雪”的特质，叠加新消费崛起、港股估值较低、中国资产关注度提升等多重因素，华夏港股通消费精选混合（A类026897；C类026898）聚焦消费复苏。

风险提示：

数据来源：iFinD，截至2026.03.13。业绩数据来源于产品定期报告，经托管行复核，2025.12.31。产品业绩比较基准：中证内地消费主题指数收益率*65%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*15%+中债综合（全价）指数收益率*20%，成立以来完整年度（2024-2025）业绩（基准）情况为：23.82%（7.53%）、10.34%（1.87%），排名数据源自银河证券，截至2025.12.31，排名分类为：消费行业偏股型基金(A类) 。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证；基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。

特有风险提示：本基金资产投资于港股通机制下允许买卖的规定范围内的香港联合交易所上市的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括海外市场风险、港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行 T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比 A 股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）。

风险提示: 1. 本基金为混合基金，其预期风险和预期收益高于债券基金与货币市场基金，低于股票基金，风险等级为 4R - 增长型，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2. 本基金可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险 (港股市场实行 T+0 回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比 A 股更为剧烈的股价波动)， 汇率风险 (汇率波动可能对基金的投资收益造成损失)、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险 (在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险) 等。3. 请您认真阅读基金合同、招募说明书等法律文件，根据风险承受能力选择合适的产品。4. 基金管理人不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。5. 基金管理人提醒投资者基金投资的 “买者自负” 原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6. 中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。7. 本产品由华夏基金发行与管理，交通银行股份有限公司作为代销机构不承担产品的投资和兑付责任。8. 本资料中观点仅供参考，不构成对于投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。基金有风险，投资须谨慎。

华夏港股通消费精选混合费率结构：基金管理费 1.20%(每年)， 基金托管费 0.20%(每年)。A 类不收取销售服务费，但认申购时一次性收取认 / 申购费。C 类不收取认 / 申购费，但收取销售服务费 0.40%(每年)。收取的赎回费用全额计入基金财产。

A类认/申购费率：

C类赎回费率：