AI互连需求持续加速，天弘通信设备基金迎光模块共振

近期，AI数据中心定制芯片和光互连龙头Marvell发布最新季度财报：营收24.18亿美元同比增长28%，AI互连业务增速从上季度的50%进一步加速至70%，CEO在电话会上直接表示"我们的数据中心业务在燃烧，订单异常强劲"，随即大幅上调2027、2028财年收入指引——2027财年数据中心营收预计同比增长约50%，2028财年总营收预计约165亿美元（同比+45%）。值得关注的是，本季度市场需求全面走高的产品清单，明确包含800G与1.6T光模块、51.2T以太网交换机、CPO/NPO光解决方案，这与国内光通信产业链的核心产品高度对应。

从GPU到互连：AI算力瓶颈正在外溢

Marvell所披露的AI互连需求信号，与国内光模块企业的产品方向形成了清晰的产业映射。理解这个传导路径，需要从AI集群的工程约束入手：当训练集群规模从千卡扩展到万卡、十万卡，芯片之间的数据传输速度开始成为算力利用率的决定性因素——GPU利用率能否维持在高位，取决于"数据管道"有多宽。这条管道的核心硬件，正是光模块、光互连芯片和高速交换机。Marvell的财报意义，在于它用一家处于AI互连产业链核心位置的公司的真实订单数据，确认了这一需求不是预测，而是已经在发生的规模扩张。

国内光模块企业在这条链条中处于全球核心供给位置。LightCounting数据显示，国内头部企业在全球800G光模块市场的份额持续提升，高盛将2026年全球1.6T光模块需求预测从1800万只上修至2200万只；科创板光通信板块2025年年报和2026年Q1季报全线飘红，头部企业净利润倍增。华泰证券5月26日研报确认，2026年Q1通信行业整体营收、净利分别同比增长7.3%、5.4%，光模块&光芯片头部厂商归母净利持续兑现，预计后三季度延续高增长。需要留意的是，汇兑损益波动、下游大客户集中度、以及800G向1.6T代际切换中的良率爬坡，是影响不同企业业绩分化的关键变量；CPO从样品走向规模化部署的节奏，也是需要持续跟踪的不确定性。

政策锚定：通信网络基础设施的顶层定位

Marvell财报提供了需求侧的产业验证，政府工作报告提供了供给侧的政策锚定：今年报告首次将"算电协同新基建工程"写入，通信网络基础设施被列为AI发展三大核心基建之一。这一定位的意义在于，AI对光互连的需求不再只是市场驱动，而已被确认为国家新基建的核心组成——从投入优先级和长期确定性上，都为这条赛道提供了超出单一财报周期的支撑。"十五五"同步推进千兆、超千兆、5G-A规模应用，为通信设备企业提供了第二条与AI互联逻辑相互独立的稳定需求曲线。

宽口径布局：这条指数如何覆盖AI互联硬件链条

中证全指通信设备指数从中证全指指数中选取业务涉及通信设备领域的上市公司证券作为样本，覆盖光模块、CPO光引擎、高速交换、5G网络设备和通信硬件等全产业链环节。与专注单一细分的窄口径指数相比，这条指数在AI互联需求扩散的不同阶段——从800G到1.6T，从光模块到CPO——均有相应成分承接，产业链覆盖的完整性是其在当前周期的核心优势。

天弘中证全指通信设备指数基金（A类：020899，C类：020900）2026年第一季度报告显示，该基金规模约12.29亿元。据基金定期报告，2025年A类净值增长率+118.64%（同期比较基准+117.72%），各完整会计年度历史优于比较基准。基金运作费率（管理费0.45%+托管费0.05%）0.5%，C类份额销售服务费0.2%。A类申购费1%，持有满30天赎回费0.05%；C类申购费为零。

后续需要验证的核心变量：海外云厂商AI资本支出是否延续当前强度；800G向1.6T升级节奏及国内龙头的订单转化率；CPO从认证样品走向规模化量产的时间窗口；以及国内光模块企业在高端产品（1.6T/CPO）中的全球份额能否持续提升。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议。基金过往业绩不代表未来表现。投资者在购买基金前应仔细阅读基金法律文件，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上理性决策。基金有风险，投资需谨慎。

天弘中证全指通信设备指数基金成立以来完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为： A类：2025年净值增长率+118.64%（同期比较基准+117.72%）； C类：2025年净值增长率+118.21%（同期比较基准+117.72%）。 （数据来源：产品定期报告）