市场“仰卧起坐”，还能愉快地买固收+吗？

A 股行情来回震荡、债市走势波折，资本市场频繁上演指数 “仰卧起坐”，不少追求稳健理财的投资者陷入纠结：想要跳出存款低收益桎梏，又忌惮权益波动带来大幅回撤，当下还能愉快配置固收 + 产品吗？

事实上，固收 + 的投资逻辑本就是以债券打底、小比例权益增厚收益，依靠有限的权益风险敞口博取超额收益，适配稳健型理财需求。针对震荡市固收 + 配置难题，嘉实基金旗下基金经理董福焱分享了自己的实操思路。

在他看来，布局固收 +，“+” 端资产挑选的核心锚点是安全边际，落脚于底层资产可持续创造自由现金流的能力，这也是抵御市场反复波动的关键抓手。以嘉实同舟稳利为例，从产品底仓设计来看，锚定固收 + 稳健底色。按照基金合同约定，基金债券投资占比不低于基金总资产 80%，以债券作为组合压舱石筑牢收益基本盘；在信用债筛选上设置严苛标准，持仓中 AAA 级信用债占全部信用债比例不低于 50%；同时在合规框架内设置不超 140% 的杠杆上限。值得注意的是，多资产灵活配置，是应对震荡行情的另一大优势。根据基金合同，股票、股票 ETF、可转债及可交债等增厚资产合计占基金资产 5%-20%，在严控整体组合波动的前提下预留收益弹性空间。其中境内股票（含 A 股 ETF）配置下限为基金资产 5%，港股通则在股票仓位中占比 0-50%，可灵活布局 A 股与港股两大市场，叠加 ETF 投资工具，投资品类丰富、仓位调节灵活。

针对权益这部分 “+” 资产的行业与个股布局，董福焱秉持双线配置思路：一方面锚定价值，顺着市场周期布局低估值、盈利与现金流匹配度出色的优质个股；另一方面精选景气赛道，择优配置产业逻辑扎实、行情持续性较强的热门板块。

面对市场 “上蹿下跳”、产品净值出现阶段性波动的场景，董福焱也形成了一套完整的风控应对体系。第一，坚持风险前置，提前做好全组合风险预算，事前划定可承受的波动区间，从建仓阶段把控风险上限；第二，净值波动发生后快速复盘持仓，甄别波动诱因是短期市场情绪扰动，还是基本面出现趋势性新变化，再针对性调整仓位；第三，依托大类资产分散、多投资策略搭配的多元化配置方式，平滑单一市场波动冲击，把组合回撤控制在合理区间。

以上内容素材来自：嘉实基金HARVEST FUND

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金过往业绩、基金经理历史投资表现不代表本基金未来收益，文中基金经理观点仅基于当下市场环境研判，宏观经济、行业政策、资本市场环境后续变化均会改变投资逻辑，基金实际运作将随市场动态调整。