期市午评：商品涨跌互现 黑色系分化

金融界期货2月6日讯 国内期市午盘收盘，商品涨跌互现，黑色系分化，焦炭、焦煤、铁矿石上涨，螺纹、动力煤、热卷下跌；化工品、有色金属涨跌不一。截止收盘，沪胶跌近3％，沥青跌近2％；焦炭、甲醇涨逾1％。

绝对库存仍处低位 沪钢稳居3900元/吨之上

近期，沪钢期货上下两难，主力1805合约在3900—3950元/吨区间窄幅振荡。我们认为，目前距离春节仅有10天，全国工地基本停工，下游需求停滞，现货市场几近“休市”，市场博弈焦点将逐渐转向年后供需预期。从目前的情况来看，钢材总库存处于低位，部分钢厂和贸易商反馈节后订单情况良好，市场对节后预期偏乐观，因此在接下来的时间内，螺纹钢或以稳中偏强的走势为主。

目前距离春节仅有不到10天，从我们了解的情况看，除了极少数国家重点工程以及部分急于赶工的工地外，全国工地基本进入停工状态，钢材现货市场逐步停滞，仅部分贸易商还有零星交易。

现货基本进入“休市”状态，虽然贸易商每日出价，但是市场基本处于有价无市状态，现货价格波动极小，缺乏实质参考意义，这在一定程度上压制期货盘面的波动幅度。

玉米快速拉升透支利多 需求依然可期

1月初，玉米主力1805合约价格快速上冲，一举突破1800元/吨关口，并涨至1861元/吨的高位。但好景不长，在储备玉米相继出库的打击下，现货价格出现松动，期货反应更为灵敏，价格快速回落至1800元/吨以下。最近，玉米期货再度返回1800元/吨之上，截至2月5日，玉米主力1805合约报1816元/吨。

玉米价格持续上涨导致“性价比”降低，下游相关企业盈利能力下降才是玉米由强转弱的本质原因。

一方面，2017年12月以来，玉米的快速上涨已经透支2017/2018年度玉米供应存在缺口的预期，从经济性而言玉米价格已经上涨到位，企业采购减少、进口玉米及替代品增加、储备拍卖将限制价格进一步上涨。但是另一方面，年度缺口的存在和刚性需求支撑，同样会限制玉米价格下跌空间。因此我们认为节前玉米价格将在平稳中度过。

2018年，随着各方对玉米市场化运行特点更加熟悉，玉米整体市场供需匹配将更加默契，玉米价格阶段性、季节性行情机遇依然会存在，但整体将呈现更加平稳的运行态势。