期市早评：有色金属开盘领涨 沪镍主力涨超4%

金融界网站3月12日讯 国内期市早盘开盘，商品涨跌互现，有色金属涨幅居前，沪镍涨超4％领涨，沪铜、沪锌涨超1％；化工品多数飘红；黑色系仍处低迷，焦煤、铁矿石、动力煤跌近1％；农产品整体偏弱，豆粕跌超2％，菜粕、豆一、淀粉跌超1％。

截止开盘，沪镍涨超4％，沪锌、沪铜、锰硅涨超1％，玻璃、郑醇、沪铅、沪锡、塑料、硅铁、白糖、沪铝上涨。豆粕跌超2％，菜粕跌超1％，铁矿石、郑煤、鸡蛋、焦煤、橡胶、郑棉、橡胶、沪金、热卷下跌。

动力煤价格继续回调空间有限

由于近期供需形势相对宽松，动力煤期货短期弱势很难改变。不过，随着需求的回暖，价格跌幅将逐渐收敛，且中长期来看，供需形势依然偏紧，对动力煤价格走势不宜过度悲观，近期价格或逐渐止跌。

2018年将退出煤炭产能1.5亿吨，这一煤炭去产能目标超出市场预期，若结合2016年退出煤炭产能2.9亿吨、2017年去煤炭产能1.83亿吨计算，三年煤炭去产能将增加至6.23亿吨，距离“十三五”期间去产能8亿吨还有1.77亿吨目标任务量。

下游来看，2018年将压减钢铁产能3000万吨，按照一吨钢材耗电、耗煤粗略估算，预计钢铁建材行业耗煤仅下降数百万吨，同时，淘汰关停不达标的30万千瓦以下煤电机组。不过，目前我国煤电机组平均利用小时数偏低，设备利用率并不高，关停30万千瓦以下煤电机组对耗煤情况影响或相对有限。长期来看，随着基建项目以及实体经济的发展，预计电煤需求将维持高位。

从长期供需角度，煤炭去产能超出预期，将加剧中长期煤炭供需紧张局面，拉长煤炭的上升周期。

市场情绪回暖 期债短期继续反弹

债市短期仍然以反弹行情为主，但长期来看，货币政策并未转向，全球流动性收紧是必然的，债市长期下跌格局仍未改变。

整体来看，国内货币市场利率重心相对前期仍然略有走低，外围市场利率暂时止涨，短期债市情绪向好，仍处在反弹行情中。但对于未来一段时间，资金面仍存一定风险，本月有两笔MLF到期，美联储也将在下旬公布议息决定，后者与全国两会结束时间较为接近，加之季末MPA考核因素，资金面能否维持当前水平仍需关注央行操作，需谨慎对待。