[解析原油期货首日]申银万国：后市原油价格偏弱 空头力量相对较强

金融界网站3月26日讯 今天，中国原油期货在上海期货交易所（下称上期所）子公司上海国际能源交易中心（下称上期能源）挂牌交易。金融界期货频道亲临上市带回现场的重要信息分享给大家，同时期货频道特约二十余家顶级期货公司研究院对原油期货上市首日表现进行独家点评。

以下为申银万国期货原油分析师董超的点评：

今日上海原油期货成功上市。从原油上市首日的价格表现看，基本符合事先的预期，因为依据市场现行采用较多的阿曼原油期货价格计算运费及交割成本后，1809合约的合理价格在【422,448】，而今天全天1809的运行区间为【426.3,447.1】，显示国内原油期货首日价格运行较为理性。至于月间价差，基本和Brent月间价差相同，也较为符合之前的预期。

截至到今日15:00收盘，成交总量42336手，对比10年股指首日也仅成交5.8万手，未来还有很大的期待空间。主力合约的活跃度相对更好，流动性更强。后期随着投资者教育的加强、市场运行良好逐步去打破投资者疑虑，非主力合约流动性也将更好。

对于未来原油期货的判断，申银万国期货原油分析师董超认为：

首先，随着更多的机构投资者、地炼企业、投资者的参与，原油期货会逐渐活跃起来。因为从商品属性看，原油作为重要的大宗商品品种，其有着广大的使用企业，有着对宏观经济敏锐的反应力。并且，从09年至今的数据可以看出，Brent和WTI的波动率分别达到了35％和31％。而螺纹钢的波动率都只有29％。这一点相当吸引投资者。

其次，对于后市的原油价格，相对可能偏弱，因为二季度从全球供需平衡角度看处于累库存阶段，同时现阶段国内原油期货参与者中，由于有地炼及两桶油，空头力量相对较强。