过度投机有效抑制 期锌技术性反弹持续

SMM7月25日讯：

2018年7月23日，上期所发布通知调整锌相关合约平仓交易手续费，规定自7月24日（即7月23日晚夜盘）起，上期所将沪锌1809合约日内平仓交易手续费自3元/手上调至15元/手，直至8月16日（即8月15日晚夜盘）恢复为3元/手。

而沪锌进入技术性反弹，投机资金的交易活跃程度远甚过往，沪锌1809合约日内交易手数超过历史水平，最高达到144万手，由此可知，此项通知出台，主意在于抑制投机资金的过度操作，规范市场，减少金融风险。昨日规定首日施行后，1809合约交易量锐减至45.7万手左右，过度投机得到有效抑制。

而沪锌近月合约暂未显现明显持仓风险。其中1809合约作为主力合约，目前持仓量属于相对正常水平，以历史数据显示，当月合约进入交割月后，将在交割月上旬（1日-10日）左右完成主力换月。目前当月合约1808合约及次月合约沪锌1809合约持仓量渐有减少，而1810合约持仓量在稳步攀升。尤其目前当月合约尚未进入交割月，时间引发变数过大，而合约结构无明显问题，一般理解，若某一合约暴露持仓风险，则这一合约价格会快速拉涨，月差会有明显体现，近期亦无体现。

当前期锌技术性反弹仍在持续，冶炼厂检修对供给端影响仍持续，而进口锌流入暂无实锤落地，伴随消费淡季持续发酵，下游消费不断降温临近冰点，供需两淡博弈陷入僵局，目前市场将目光投向供给端，需重点关注加工费谈判结果。

目前期锌反弹已到达20日均线附近，技术指标显示仍有上行动能，本周如无意外，沪锌主力1809合约或以上破站稳20日均线为目标，而布林道中轨21800元/吨压制或暂难突破。