商品期货开盘多数下跌 纯碱跌超2％、棕榈等跌超1％

金融界网站10月20日讯 国内期货市场开盘，商品期货多数下跌，纯碱跌超2％，棕榈、郑棉、郑醇跌超1％。

谁在推动短纤价格上涨？—上市6天暴涨15％

国庆假期过后，此前一片愁云惨淡的聚酯涤纶市场突然全面爆发，涤纶丝产销全面放量，上下游价格都走出一波强劲的反弹势头。而10月12日在郑州商品交易所正式上市的涤纶短纤期货，更是在前5个交易日内飙涨近20％，上市涨幅在期货品种中可谓绝无仅有。市场观点认为此轮上涨行情来自需求端的驱动，国内消费的复苏、“双十一”需求的拉动、印度疫情导致订单转向中国、以及“寒冬”的预期，林林总总多种原因叠加带来了超预期的利好。

作为聚酯产业链下游唯一的期货品种，投机性因素对涤纶短纤的大幅上涨同样具有重要的推动作用。

在这一波由下游需求驱动的产业链上涨行情中，合理的市场操作是做多下游利润，即做多下游涤纶产品、做空原料PTA和乙二醇。但由于下游只有涤纶短纤这个唯一的期货品种，导致聚酯乃至整个纺织产业链的多头资金涌向短纤这个新的出水口。上市一周，涤纶短纤期货合约持仓量已经达到了27.4万手（137万吨）。考虑我国涤纶短纤产能共计781.5万吨/年，其中交割品1.4D直纺涤短产能仅300万吨/年，这样的持仓量相当可观。

因此，尽管涤纶短纤总体供需格局呈现供不应求的格局，但期限结构上则呈现05合约独强的状况，其原因就是巨量资金对场内合约价格的过度推高。截至10月16日下午收盘，PF2105合约已经升水现货达534元/吨。短纤的期限格局终将回归正常的Backwardation结构，对于期现贸易商而言，买入短纤现货抛空05合约仍然存在相当可观的套利空间，而这又将进一步挤占下游厂商的货源，带来进一步的正向反馈。从这个角度来看，目前05合约升水仍在扩大，涤纶短纤预期仍有继续上行的空间。