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    PVC:底部强势涨停,反弹抑或反转?

    2021-11-26 09:38:35

    11月19日当日,PVC期货一改近期颓势,PVC2201合约强势涨停,当日收于8961元/吨,涨幅7.00%。近期PVC价格延续反弹,截止11月24日,PVC2201收盘价为9050元/吨,较低点8108元/吨反弹近1000元/吨,涨幅11.62%。近期PVC期货明显反弹,基本面有何变动?底部强势涨停,是一日游行情抑或反转开始?

    市场情绪好转,PVC期货收于涨停

    近期PVC明显反弹,除成本端和低库存的支撑外,更多是市场情绪好转的带动。自10月12日PVC期货触顶以来,一个多月的时间内,整个市场都笼罩在成本崩塌、房产预期转弱的阴影当中,PVC期现价格更是持续大跌。期间PVC2201从高点13380元/吨跌至最低8108元/吨,累计下跌5272元/吨,跌幅39.40%。然而,在期、现价格连续大跌后,PVC价格已逼近成本线,成本端对于价格的支撑较为强劲,同时近期需求端也出现了改善的预期。11月19日,据“恒大集团”微信公众号消息,“目前,恒大集团珠三角公司位于广州、佛山、肇庆、阳江、清远、惠州、河源等15个区域的63个在建楼盘已全面复工复产。下一阶段,公司将继续凝心聚力,提速攻坚,确保楼盘保质保量交付。”在恒大地产项目复工复产等利好的带动下,周五下午A股房地产板块和大宗商品钢铁、建材期货都出现了大幅的拉升,PVC作为与房地产密切相关的化工品,也出现了强势的反弹。

     【能化专题】PVC:底部强势涨停,反弹抑或反转?

    电石价格止跌反弹,PVC期货成本支撑较强

    国内PVC生产工艺以电石法为主。作为PVC最重要的原料,电石价格对PVC的影响极大。受到国内双控政策影响,高能耗的电石开工受到较大影响,供应较为紧张,9月开始电石价格大幅上涨,国内主流市场价从5500元/吨上涨至8000元/吨。电石价格上涨也带来PVC现货价格的飙涨,9月至10月份,华东电石法的PVC现货价格从9500元/吨涨至15000元/吨。国庆假期后,国家发改委出台系列稳价保供的措施,煤炭价格大幅回落,供电紧张局面明显缓解,多地取消有序用电,电石供应有所增加,价格也大幅回落,西北地区电石价格从10月的高点8000元/吨跌至11月初的4700元/吨。随着煤炭价格跌势放缓,近期电石价格低位反弹,西北地区现货价格从4700元/吨涨至11月23日的5165元/吨,PVC电石法最新的生产成本为8666元/吨,对现货和期货价格形成了较强的支撑。预计短期电石价格有望持稳或小幅反弹,对PVC价格的支撑有望延续。

     【能化专题】PVC:底部强势涨停,反弹抑或反转?

    供应环比增加,社会库存处低位水平

    10月以来,在系列保价增供的配套措施下,国内煤炭供应增加、价格下跌,各地用电紧张状况大大缓解,电石和PVC的开工率都明显回升。钢联资讯数据显示,10月1日至11月19日期间,国内PVC整体开工率从64.9%上升到75.34%,升幅近10.5%。其中乙烯法装置开工率从62.8%上升到73.6%,电石法装置开工率从62.4%上升到75.9%。受到成本支撑和期货反弹影响,近期PVC现货价格小幅反弹。当前PVC电石法和乙烯法工艺都仍有生产利润,在无外在强力干预的情况下,预计PVC开工率仍有提升空间。根据历史经验,由于年末检修较少,每年11月至次年2月,PVC开工率都处于较高水平,根据当前的检修计划,近期国内检修计划较少,预计PVC装置开工率有望提升。中期开工率进一步提升,预计将对现货价格形成部分利空影响。

    从库存情况来看,当前PVC的社会库存处于历史上较低水平。钢联数据显示,截止11月19日当周,国内PVC的社会库存为14.31万吨,环比前一周减少1.35万吨,同比去年增加1.38万吨。当前PVC的库存处于较低水平,但预计后期随着开工率和产量提升,PVC的库存将出现较为明显的累积,可能中期会对价格形成部分压制作用。

     【能化专题】PVC:底部强势涨停,反弹抑或反转?

    下游需求不温不火,价格震荡概率较大

    短期PVC下游表现稳定,冬季来临,北方地区需求表现较弱,制品企业订单有减弱趋势。南方地区下游表现相对好于北方,部分企业的出口订单有增加趋势,但增量较为有限。隆众数据显示,目前隆众统计的样本型材企业开工率多数在40%-60%,订单普遍不高,且多数型材企业维持刚需采购与低原料库存,下游的采购积极性不高。预计短期PVC需求将维持稳定,整体变动不大,后期需重点关注房地产的竣工情况,若地产商的资金情况好转,PVC的需求有望受到提振,价格也将出现反弹。

    综合来看,上周五PVC底部涨停,是在成本支撑和低库存的基础上,突发利好带来的情绪好转的结果。短期PVC基本面变动不大,预计电石价格有望持稳或小幅反弹,PVC期货价格有望在底部区间震荡,并存在阶段性反弹的机会。短期投资者可背靠下方重要支撑位轻仓试多,并严格设置止损。中期需关注PVC下游的需求变动情况,防范下游需求弱势对价格的不利影响。

    来源:CFC能源化工品研究 李彦杰 胡鹏

    
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    责任编辑:窦晓芸

    

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