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时隔多日,黑色金属大反弹,发生了啥?后市如何“掘金”?

期货日报 2025-07-04 08:23:02
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在底部沉寂1个月后,钢材价格于7月2日和3日出现不同程度的上涨,螺纹钢和热卷各收出一根久违的光脚中阳线。行情能否持续?对此,期货日报记者采访了行业人士。

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“这两天黑色板块的上涨与7月1日市场的两则消息有关,一是唐山地区钢厂的限产,二是治理内卷。”华宝期货黑色分析师赵毅说。

国投期货高级分析师何建辉告诉记者,钢厂限产消息传出后,黑色板块期货价格整体大幅反弹。从近几日商品市场整体表现看,涨幅居前的主要是供应压力较大的工业品,经过长期大幅下跌,这些品种的价格都处于相对低位,压力释放较为充分,价格弹性明显增大。虽然目前需求层面并没有太大改善,但随着中央定调整治“内卷式”竞争,推动落后产能有序退出,各行业协会陆续跟进发文,市场对系统性的供给侧结构性改革预期升温,供应缩减预期对相关品种的价格形成明显支撑。

根据钢联数据,截至6月25日,唐山市12家钢铁企业烧结矿日产27万吨,产能利用率83%;若按照计划执行限产政策后,产能利用率或将下降至70%,烧结矿日产或将减少3万吨。

此次限产对钢材的影响几何?赵毅告诉记者,短期供应收缩将推动钢价上升,但从更长周期看,反弹持续性和高度存疑。一是目前正值传统需求淡季,尤其是建材的淡季,多地的高温和降雨对工程施工带来实质性影响。板材下游的消费端受气候影响略小,但经过6﹒18促销后,家电市场存在消费被前置的现象,部分三季度消费提前透支,且家电的5月出口数据回落较大,海外进入去库周期。至于汽车市场,上半年数据较好,但内卷拼价格的现象已引起监管层关注,一些汽车金融政策和促销力度在6月有收缩的现象。二是日均铁水高的现象还在延续,长时间日均铁水产量在240万吨以上意味着高供应,247家钢铁企业高炉开工率常在80%以上。由以上因素可知,供强需弱的局面没有发生实质性变化。短期供应变化确实会对价格带来支撑,但需求改善较难,至少在当前的夏季甚至三季度看不到实质性扭转的迹象。因此,钢价短期或有反弹,后期将再次承压。

据悉,目前钢企整体保持盈利状态,生产积极性较高,247家钢厂日均铁水产量维持相对高位,近几周五大品种钢材总产量环比也有所回升。进入7月份以后,山西地区将开始平控限产,由于空气质量排名靠后,唐山地区也传出限产传闻,部分钢厂表示已经接到通知。预计后期供应环比将有所回落,但幅度并不会太大,钢厂整体仍以销定产为主。

“从当前供需基本面看,受高温多雨天气影响,建材需求仍处于传统淡季,整体表现依然偏弱。不过环比有所企稳,本周螺纹表需有所回升,库存继续缓慢下降,库存绝对值仍处于偏低水平。热卷需求有所回落,总体仍有韧性,产量维持高位,继续分流铁水,累库压力稍有显现。由于原料价格偏弱,目前钢厂延续盈利状态,在总体库存水平较低的背景下,淡季减产力度较为有限,铁水产量维持相对高位。高铁水产量对炉料需求形成支撑,市场负反馈担忧明显缓解,炉料价格重心上移也从成本端对钢价形成支撑。”何建辉说。

赵毅认为,从短期来看,对钢材价格利多,但持续性和高度存疑。钢铁企业可在有利润的情况下,借助钢价的反弹逢高进行套期保值操作。

“经过此前大幅下跌过后,黑色产业链相关品种的价格处于相对低位,风险释放较为充分,价格弹性也明显增大。在工业品供给侧结构性改革预期支撑下,市场情绪明显回暖,盘面短期有望维持强势。拉长时间周期看,房地产复苏仍需要较长时间,终端需求整体疲弱态势难有太大改善,当前阶段市场并不具备反转的基础,对反弹高度不宜过分乐观。后期继续关注供需两端政策变化,如果供给侧结构性改革没有实质性的落地推进措施,待市场亢奋情绪降温后,钢价重新回落的可能性依然较大。”何建辉说。

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来源:金融界
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