[大行评级]大摩：料濠赌股首季物业EBITDA增长26% 金沙澳博股价短期优于银娱(00027.HK)

摩根士丹利报告指出，澳门首季博彩收益按年升21%至96亿美元，尽管贵宾厅业务按年增长24%，中场业务仅升17%，由於经营杠杆正面，预期濠赌股首季物业EBITDA增长26%。该行估计，贵宾厅增长主要由金沙中国(01928.HK)及美高梅(02282.HK) 带动，中场则由永利澳门(01128.HK)主导。该行将今年中场增长预测调整为15%，主因美狮美高梅的酒店房间增多，过夜旅客强劲，来自内地次级城市的旅客人数提升，以及来往港珠澳基建改善，均有助业务增长。该行预期，永利澳门物业EBITDA增幅最强，按年及按季分别增49%及16%至4.36亿美元，美高梅则落後，按季跌4%至1.61亿美元，部份情况已反映在股价中，并相信金沙及澳博(00880.HK) 股价短期可优于银娱(00027.HK)，前两者目标价分别为46港元及7.3港元，银娱目标价为80港元。该行指，美高梅现价为2019年市盈率预测16倍，是估值最便宜股份之一。该行又指，在路(乙水)项目开幕之前，相信澳博未来6-9个月仍可得益，然而，该行认为澳博上葡京项目或要待至明年下半年才可开幕。