智通港股早知道︱（7月3日）可怕的是未知而不是已知，现在的下跌都是未来的利润空间

【智通观点】

港股因为香港回归纪念日休市一天，所以昨日A股大跌，港股暂时逃过一劫，估计很多投资者看着A股的跌法，今天也没有太多的心情看港股。其实A股的跌法确实超乎预期。按照市场上很多机构总结的原因，一个是人民币汇率调整，一个是因为7月6日中美贸易纠纷大概率进一步升级。大摩也发表了报告称A/H股现在都是熊市。抛开情绪影响，利空因素的集聚已经到了顶点，而目前很多行业的估值也确实到了底部，可怕的是未知而不是已知。若认为中国经济会出现失速甚至危机，那么下行的空间就还很大。若不是，下跌即是机会。说说智通的看法，每隔几年就有唱空中国的声音出来，但从未实现，何况真发生了，绝不仅仅限制在股票，任何资产价格都是要崩溃的，对绝大多数投资者来说，选择相信国运或许是最最理性也是最优的选择。巴菲特也说过，没有任何人因为看空自己的国家而发财。

说完了市场的判断，也谈谈港股休市这几天的内容，信息量很大。

1）从中国定向降低很多领域的关税，改革是加速的，或者说政府已经做好了重铸全球贸易格局的准备。市场可能更多是自己吓自己。

2）内房：虽说房地产行业的估值现在看来很低了，但是楼市可是一点儿没放松，比如人民日报海外版：不给楼市留炒作空间和各地的限售，比如已经确认的棚改货币化刹车。

3）香港楼市：香港将针对空置一手私人住宅单位征收“额外差饷”相当于楼价5%，不用多解释，直接打击香港楼市。

3）公用事业及环保：a.发改委：将全面清理取消对高耗能行业的优待类电价等价格优惠；b.建立城镇污水处理费的动态调整机制；c.生活垃圾不再是扔多扔少都一样：中国首次提出垃圾计量收费。这些事情意味深长，小编之前也思考过关于环保领域何时发力的问题，当时考虑到环保的产业链也很长，能拉动经济且可控，但是钱不可能来自央行资产负债表的扩张（汇率等多重问题，省略论述），必须吸引社会资本参与（PPP），但是目前的公共事业的投资收益率不高，除非加价，何况居民对于这些费用并不算敏感，要知道今年的CPI目标（3%）还是有很大的提升空间的。现在看到发改委密集发布这些信息，也算是印证了当时的猜想，环保和公共事业领域可能会出现大牛股。

以上，在此强调观点，现在的下跌都是未来的利润空间，万勿恐慌。

【公司要闻】

1.中教控股(00839)拟与惠理(00806)联手设50亿元中国教育基金

2.中国高速传动(00658)拟出售非齿轮业务及获丰盛控股(00607)联合售51%至73.91%股份

3.中国铝业(02600)与各投资方签订了有关共同设立遵义铝业的合资合同

4.光汇石油(00933)就油气资产或签订融资租赁协议 涉资7亿美元

5.金卫医疗(00801)：获西泽举牌增持至10.01% 公众持股量为17.41%

6.中国电力(02380)获控股股东增持4200万股

7.都市丽人(02298)获主要股东兼首席营运官程祖明增持60万股

8.碧桂园(02007)6月29日耗资4.08亿港元回购3000万股

9.汇丰控股(00005)6月28日耗资3.18亿港元回购437万股

10.利福国际(01212)6月29日斥3107.35万港元回购186.95万股

11.中国宏桥(01378)6月29日斥2198.7万港元回购298.8万股

12.复星国际(00656)6月29日斥1911万港元回购130万股

13.康达环保(06136)6月29日斥234.82万港元回购192.1万股

14.龙光地产(03380)6月29日耗资183.98万港元回购18.2万股

15.天鸽互动(01980)6月29日耗资168万港元回购29.2万股

16.绿地香港(00337)6月29日耗资166.42万港元回购56.5万股

17.网龙(00777)6月29日耗资151.33万港元回购8.9万股

18.中国先锋医药(01345)6月29日耗资132.42万港元回购60.7万股

19.青建国际(01240)6月29日耗资130万港元回购56.5万股

【财报速递】

1.佳宁娜(00126)年度股东应占溢利增长1.5倍至3.17亿港元 每股派息5港仙

2.天然气市场供给侧改革 元亨燃气(00332)年度业绩扭亏为盈

3.富智康集团(02038)预计一季度亏损扩大至3.5亿美元

4.沿海家园(01124)年度股东应占溢利减少67%至2.31亿港元

5.亿都(国际控股)(00259)年度溢利减少73%至1.21亿港元 每股派息0.05港元

6.高阳科技(00818)预计中期经营溢利大幅减少甚至亏损

7.民众金融科技(00279)年度股东应占溢利减少35.6%至2.7亿港元

【行业信息】

1.【商务部：《亚太贸易协定第二修正案》7月1日正式生效实施】《亚太贸易协定》第四轮关税减让成果文件——《亚太贸易协定第二修正案》正式生效实施。《协定》6个成员国中国、印度、韩国、斯里兰卡、孟加拉国和老挝将对共计10312个税目的产品削减关税，平均降税幅度为33%。此外，中、韩、印、斯四国还给予协定内最不发达国家孟加拉国共1259个产品特惠税率安排，给予老挝1251个产品特惠税率安排，平均降税幅度均为86%。

2.【新版自贸区外商投资准入负面清单发布 7月30日起施行】商务部、发改委发布《自由贸易试验区外商投资准入特别管理措施 (负面清单) (2018年版) 》 , 由2017年版95条措施减至2018年版45条措施 , 自2018年7月30日起施行。

3.【特朗普：请求沙特最高增产200万桶/日已获答应】美国总统特朗普发推文称 , 刚刚与沙特国王萨勒曼通话 , 同时向其解释了 , 因为伊朗与委内瑞拉的动荡及供应问题 , 我请求沙特增加原油产量 , 或许最多增产200万桶/日 , 以弥补差额。他已经答应了。

4.【人民日报海外版：不给楼市留炒作空间】近日 , 住建部会同中宣部、公安部、银保监会等部委联合印发了《关于在部分城市先行开展打击侵害群众利益违法违规行为 治理房地产市场乱象专项行动的通知》 , 决定于2018年7月初至12月底 , 在北京、上海、天津、深圳等30个城市先行开展治理房地产市场乱象专项行动。对此 , 分析人士认为 , 此行动不仅针对部分地区房地产市场的升温苗头与长期积弊 , 更表明“房子是用来住的 , 不是用来炒的”这一定位不会发生改变。因此 , 任何幻想中国主动放松楼市调控、让炒作者有机可乘的想法都是不明智的。

5.【发改委：将全面清理取消对高耗能行业的优待类电价等价格优惠】发改委发布关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见。意见提出，全面清理取消对高耗能行业的优待类电价以及其他各种不合理价格优惠政策。严格落实铁合金、电石、烧碱、水泥、钢铁、黄磷、锌冶炼等7个行业的差别电价政策，对淘汰类和限制类企业用电（含市场化交易电量）实行更高价格。各地应及时评估差别电价、阶梯电价政策执行效果，可根据实际需要扩大差别电价、阶梯电价执行行业范围，提高加价标准，促进相关行业加大技术改造力度、提高能效水平、加速淘汰落后产能。

6.【证监会：CDR工作会按照规定依法推进】有记者提问称，资本市场有消息称，如果沪指低于3000点，证监会将不会推进CDR，是否属实？证监会对此回应称，不对市场表现做任何评价，但是CDR工作会依然按照规定依法推进。

7.【易纲：近期将安排增加支小、支农再贷款和再贴现限额各500亿元】央行行长易纲指出，我们近期将安排增加支小、支农再贷款和再贴现限额各500亿元，合计1500亿元，调整后全国再贷款再贴现的总限额接近1万亿元，并从放宽申请条件、扩展抵质押品范围、加强精准聚焦、创新借用模式等方面对再贷款申请考核进行简化优化。同时，将商业银行单户授信500万元以下的小微企业贷款纳入中期借贷便利的合格抵押品范围；支持盘活信贷资源1000亿元以上，将小微企业贷款资产支持证券基础资产由单户授信100万以下放宽至500万以下；改进宏观审慎评估体系，增加小微企业贷款考核权重等政策措施。

8.【独家电报|农发行某省地方棚改贷利率上浮15% 贷款前调查比例更严】知情人士向财联社记者透露，今年5月以来，农发行某省地方棚改项目贷款政策出现明显调整：一是贷前调查更加严格。棚改户贷前调查比例由30%调整为100%，均需进行贷前调查；二是贷款期限由不超过20年调整至不超过15年；三是贷款利率由基准利率调整至上浮15%；四是发放棚改项目贷款要与政府签订购买服务协议，但政府购买服务、PPP等项目贷款列入财政预算超10%的，不予发放棚改项目贷款。据了解，农发行省级分行棚改贷项目审批额度最高上限为5亿元，高于上限则需报总行审批。

9.【全球5月动力电池装机量4.4GWh 宁德时代加速领跑】据统计测算，2018年5月国内新能源汽车市场动力电池装机量为4.442GWh，比上月增长18.26%，同比增长207.8%。从各电池厂商的出货量来看，宁德时代以1.96GWh的装机量遥遥领先其他电池厂，市场份额44%，继续发力增长。比亚迪以0.542GWh位居第二，市场份额12.3%；亿纬锂能及孚能科技以328MWh及229.76MWh分别位居第三、第四。

10.【发改委：建立城镇污水处理费的动态调整机制】发改委就创新和完善促进绿色发展价格机制举行新闻发布会。价格司副司长牛育斌表示，需要进一步完善污水处理收费政策，提出以下五个方面的政策举措：一是建立城镇污水处理费的动态调整机制，要求到2020年底前城市污水处理费标准与污水处理服务费标准大体相当；二是建立企业污水排放差别化收费机制；三是建立与污水处理标准相协调的收费机制；四是探索建立污水处理农户付费制度；五是健全城镇污水处理服务费市场化形成机制。

11.【生活垃圾不再是扔多扔少都一样：中国首次提出垃圾计量收费】近日，国家发改委出台了《关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见》。《意见》在固体废物处理收费政策上提出了创新点：完善城镇生活垃圾分类和减量化激励收费机制。这也是国家层面首次明确提出垃圾计量收费模式。对非居民用户推行垃圾计量收费，并实行分类垃圾与混合垃圾差别化收费等政策，提高混合垃圾收费标准；对具备条件的居民用户，实行计量收费和差别化收费，对分类投放垃圾的，可以适当实行低一些的收费标准，对不分类投放垃圾的，实行高一些的收费标准。

12.【生态环境部：一旦发现地方再搞“一刀切” 将严肃处理地方相关责任人】生态环境部环境监察局局长田为勇表示 , 对于“一刀切”问题 , 一是生态环境部坚决反对搞“一刀切” ; 二是要正确的理解“一刀切”的概念 ; 三是强化督查从顶层设计上就充分避免地方为应付检查的“一刀切” ; 四是只要发现就严肃处理 , 绝不允许平时不作为、临时乱作为或检查时乱作为。“我们将第一时间纠正 , 不仅处理企业 , 也要处理地方相关责任人。”据田为勇介绍 , 这次中央环保督察“回头看”期间 , 部分地区为应付检查 , 也出现把所有企业停下来的现象。

13.【今夏部分地区高峰时段用电将出现偏紧】记者29日从国家电网公司获悉，受气温等因素影响，“迎峰度夏”已提前到来，今年夏季用电负荷在去年高速增长的基础上仍将保持较高增幅。预计国家电网公司最大用电负荷7.92亿千瓦，同比增长7.1%。分区域看，华北电网供应紧张，华东、华中电网供应偏紧。省级电网中，北京、天津、河北南部、山东、江苏、湖北、湖南、江西等电网在高峰时段电力供应紧张。

14.【香港将针对空置一手私人住宅单位征收“额外差饷”相当于楼价5%】香港将对空置6个月以上、并未作居住或出租用途的一手私人住宅单位征收“额外差饷”，相当于该单位应课差饷租值的200%。额外差饷大约相等于楼价的5%。

15.【上半年7家房企销售额超千亿二线城市仍是销售业绩主战场】来自研究机构的最新数据显示，今年上半年，碧桂园、恒大、万科、保利、融创、绿地、中海等7家房企销售额超千亿，500亿以上房企数量已经达到了25家，33家超过400亿，预计全年千亿房企数量将达到30家以上。龙头房企中，碧桂园已超4000亿元，恒大、万科也相继突破3000亿元，保利、融创在2000亿元左右。从代表房企各等级城市销售占比情况看，二线城市仍是销售业绩主战场。

16.【6月重卡再破11万辆第五次创新高7月下滑几成定局】据最新数据，今年6月份，我国重卡市场累计销售11万辆，环比微弱下降3%，比去年同期的9.76万辆增长13%。这个11万辆的销量，也再度刷新了6月份重卡市场月度销量的纪录，创下了新高。在此之前，6月份重卡市场销量的历史最高点发生在2017年6月（97576辆）。不过，从7月份开始，重卡市场开始步入淡季，同比下滑几成定局。（第一商用车网）

17.【工信部：前5月网游收入同比增长24.5% 电子商务平台增长39.1%】工信部数据显示，前5月信息服务收入规模达3004亿元，同比增长22.1%，占互联网业务收入比重为90.3%。其中，网络游戏（包括客户端游戏、手机游戏、网页游戏等）业务收入743亿元，同比增长24.5%。电子商务平台收入1164亿元，同比增长39.1%。

18.【工信部：严禁水泥新增产能 严查水泥产能置换弄虚作假】6月28日，工信部原材料工业司致函中国建筑材料联合会，委托其将对《国务院办公厅关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》发布以来的水泥熟料、平板玻璃建设项目的产能置换方案开展调查。其内容提到，要从源头严把关口，严禁水泥、平板玻璃行业新增产能，防止产能置换弄虚作假。（中国水泥网）

19.【前5月饮料行业利润总额845.3亿同比增长25.2%】中商产业研究院数据显示，2018年1-5月，我国饮料制造业主营业务收入达到6749.30亿元，同比增长10.8%，行业实现利润总额达到845.30亿元，同比增长25.2%。行业效益明显改善主要得益于调结构促转型增效益工作。

20.【6-10月多地包装行业将停限产软包业迎来高涨期】2018年6月11日至2019年4月28日期间，全国将迎来数百个督察组的强化督查。在此前后，广东省，湖北省，陕西省，河北省廊坊市，宁夏银川市，湖北省宜昌市、襄阳市等多个地区出台相关政策，对包装印刷行业实施停限产。下半年的价格形势很可能会因为环保原因以及旺季的到来，步入高涨期。类似去年节奏，一轮原料短缺引发的产业链涨价将会拉开，预计整个软包产业会轮番推动，下游产品也会保持涨价态势。（华印软包装）

21.【生态环境部：钢铁业是京津冀及周边城市污染防治重点】生态环境部环境监察局局长田为勇29日在生态环境部例行新闻发布会上表示，钢铁行业依然是京津冀“2+26”城市污染防治工作的重点，煤炭行业的督查重点则主要在使用环节。田为勇用一组数据表示，通过不间断监控京津冀“2+26”城市的企业，在稳定运行一段时间之后，占比10%的在线钢铁企业排放的二氧化硫等数量约占所有在线企业排放量的三分之一。煤炭行业的开采污染不是很重，使用污染相对大一些。

22.【养殖业下半年有望整体回暖】2018年上半年，养殖业业绩出现分化，养鸡业上市公司纷纷在中报业绩预告中预喜，实现扭亏或预增，但养猪企业却多数利润大幅下滑。对于下半年的养殖行业，业内普遍认为下半年的禽链回暖、白羽鸡价格温和上升较为确定，而猪价可能要面临比较长的艰难时期，升降仍要看未来的供需格局,渔业则将继续维持去年以来的高景气，带动鱼虾料持续旺销。

23.摩根士丹利上调2019年和2020年铁矿石价格预期。2019年铁矿石价格料为每吨61美元，2020年料为60美元。

【资金流向】

上一交易日

港股通（沪）每日额度420亿元剩余413.13亿元，占比98.4%；

港股通（深）每日额度420亿元剩余400.39亿元，占比95.3%。

【主要股东增减持】

利福中国(02136)获主席刘銮鸿连续三日合共增持4454万股，每股作价分别为2.9715元、3.0681元及3.0056元，总值1.34亿元，最新持股量增至71.35%；

龙湖地产(00960)获主席吴亚军连续三日合共增持511万股，每股作价分别为22.1995元、21.7645元及21.0827元，总值1.1亿元，最新持股量增至43.87%；

敏实集团(00425)于6月28日获澳洲联邦银行增持192万股，每股作价31.19元，总值5988.48万元，最新持股量增至7.13%；

金山软件(03888)于6月25日获FMR LLC增持159万股，每股作价24.48元，总值4871.52万元，最新持股量增至5.11%；

中国石油化工(00386)于6月25日获花旗集团增持364万股，每股作价7.01元，总值2551.64万元，最新持股量增至7%；

上海实业控股(00363)于6月26日被贝莱德减持22.4万股，每股作价18.9元，总值423.36万元，最新持股量降至4.98%。

【大行评级】

花旗：予希慎(00014)目标价45.3元 评级“中性”；

中金：维持六福集团(00590)“中性”评级 目标价35.51元；

建银国际：升新高教(02001)目标价至9元 评级“跑赢大市”；

花旗：升华润燃气(01193)目标价至38元 评级“买入”；

大和：降维珍妮(02199)目标价至7.5元 评级“买入”；

中金：维持新高教(02001)“推荐”评级 目标价9.5元；

美银美林：予中石油(00857)目标价7.7元 评级“买入”；

美银美林：升中海油服(02883)评级至“中性” 目标价8.8元；

野村：降维珍妮(02199)目标价至5.81元 评级“中性”；

瑞银：首予中国龙工(03339)“中性”评级 目标价4.04元。

【交易闹铃】

远航港口(08502)7月3日定价；

映客(03700)、苍南仪表(01743)、齐鲁高速(01576)、凯富善集团控股(08512)、PACIFIC LEGEND(08547)、第七大道(00797)、兴纺控股(01968)、FSM HOLDINGS(01721)、米技国际控股(01715)、其利工业集团(01731)、51信用卡(02051)、恒伟集团控股(08219)、英恒科技(01760)、人和科技(08140)、弘阳地产(01996)、天立教育(01773)、万顺集团控股(01746)、福森药业(01652)、光控精技(03302)、精英汇集团(01775)7月3日正在招股；

荣阳实业(02078)7月3日公布业绩。

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