美银美林：下调银娱(00027)EBITDA预测 目标价降至61.2元

美银美林发表报告表示，濠赌股股价自高位至今已累积调整41%，市场对中国宏观经济面存在忧虑，预计濠赌短期表现仍会波动，现估值相当于明年的企业价值对EBITDA的10.9倍，比历史平均值低19%、比2015年水平低18%(当年博彩收入按年跌34%)，目前濠赌股风险与回报比率仍旧吸引。

但该行指出，下调澳门2018年博彩收入增速预测，由原来的15%降至12%(至2,871.63亿港元)，并调低澳门2019年博彩收入增速预测至2%(至2,930.41亿港元)，基于明年贵宾厅博彩收入预测按年度计跌2%(至1,290.28亿港元)及中场收入上升5%(至1,465.08亿港元)。

美银美林表示，分别下调银娱(00027)2018年和2019年EBITDA预测7%和11%，并下调目标价由82.5降为61.2元，此相当预测2019年企业价值对EBITDA的12.6倍(此前予其估值14至16倍)。

该行预测银娱今年第三季经调整EBITDA为37.97亿美元，按年增长8%，按季则倒退12%，主要受到9月台风影响，与幸运因素分别造成1亿元及3.5亿元的负面影响。若撇除一次性影响后，该行预测银娱经调整EBITDA按季度计仅仅倒退3%，重申银娱评级“买入”。