艾德证券：恒指回补上方缺口 近期有望挑战60日线

大市评述

受腾讯业绩超预期大涨影响，恒指昨日高开120点，早盘小幅回落后节节攀升，全天涨448点，重上26000，大市成交升至863.75亿元。沪港通及深港通全日净流入金额各为1.36亿及3.35亿人民币。盘面上，半导体、医疗保健服务及工业工程板块涨幅居前，零售、黄金及石油天然气板块跌幅靠前。港股今日涨跌情况有所改善，主板股票涨跌比为30比16，恒指成分股今日44只上升，下跌5只，大市今日沽空100.7亿元，占可沽空股份成交604.26亿元的16.658％。

外围方面：美国股票市场昨日大幅反弹，纳斯达克指数反弹超1.7％，欧洲市场涨跌不一，法国巴黎CAC40指数跌0.7％，黄金昨日收涨，原油再次反弹，美元指数围绕97关口展开拉锯战，收出一根十字星。

热点方面：中资券商股大涨，中信证券涨超5％，腾讯第三季度业绩稳健，刺激股价涨至288元，为恒指贡献131点升幅。豪赌股走高，金沙中国涨近3％，银河娱乐涨超5％，中资医药下跌，中国生物制药跌超3.7％，石药集团跌近1.5％，

值得注意的是，港股多只股票崩盘式下跌，中国海景一度跌超90％，天誉置业、北京燃气蓝天一度跌超70％，奥克斯国际一度跌超60％。

数据显示，在港股调整趋势下，去年涨幅居前的港股明星个股出现回调，表现弱于大盘。与此同时，投资于香港市场的QDII基金和相关沪港深基金净值回撤明显。从三季报看，沪港深基金在A股和港股的配置偏向上显现分歧。目前，港股的估值水平和股息率在全球范围内仍具优势，看好其长期配置价值。

经过今年以来的大幅回调后，恒生指数和恒生国企指数的估值已经较低，虽然短期还有可能承压，但从中长期看，已经处在底部区间。

外部风险因素并未释放完毕，触底上行可能尚待时日。对于长线资金而言，布局高股息、低估值、绩优龙头可以“以时间换空间”。中期看，港股的风险因素尚未释放完毕，需相对谨慎；短期而言，美股的波动率有望阶段性降低，港股市场企稳反弹取决于国内政策红利进一步释放，部分绩优消费及科技股预计将受益。

个股点评

飞机租赁中的龙头，持续稳健的增长率

公司简介：中国航空租赁02588，成立于1993年11月25日，中银航空租赁有限公司是全球领先的飞机经营性租赁公司，同时亦是总部设于亚洲的最大的飞机经营性租赁公司（按自有飞机价值计）。拥有由空客、波音和巴西航空工业飞机组成的现代化机队，服务于亚太地区、欧洲、非洲、中东、北美与南美的多家航空公司。截至2017年末，拥有自有及代管的飞机318架，资产规模达160.40亿美元。

经营业绩：2017年，中银航空租赁实现收入14.01亿美元，其中租赁租金收入12.84亿美元，占比91.65％，出售飞机收益净额0.91亿美元，占比6.5％。2014-2017年，净利润的年复合增长率为23.85％。从收益率来看，2014-2017年，总资产收益率呈上升趋势，2017年达到3.98％，平均净资产收益率2017年达到最高的16.30％。中银航空租赁有限公司连续22年录得盈利。于往绩记录期，中银航空租赁有限公司的股本回报率平均为15.1％，在所有飞机经营性租赁上市公司中名列前茅。

竞争优势：中银航空租赁作为中国银行的子公司，其母公司及自身财务状况良好，集团融资成本低于同行，此外公司的评级，几乎高过全部同业，低融资成本使航空公司客户的租赁费率下降，从而提供了更有竞争力的服务。另一方面飞机租赁行业市场准入门槛高、息差稳定、资产流动性好等特点，飞机租赁业务具备稳定的高 ROE。

未来前景：自成立起至2017年末，中银航空租赁购买和承诺购买了740架飞机，总购买价格超过380亿美元，与52个国家和地区的150多家航空公司签署了超过770份租约，已建立了价值150亿美元的未来已承诺收入储备，售出了280多架自有和代管飞机。截至2017年末，拥有自有及代管的飞机共计318架，自有机队经账面净值加权后的平均机龄为3.0年，平均剩余租期为8.2年，订单簿共有173架飞机。租赁飞机予33个国家和地区的80家航空公司，2017年完成74架飞机交付（包括航空公司客户于交付时购买的3架飞机），共签署103份租约，共售出30架自有飞机和2架代管飞机，2017年，投资新增飞机46亿美元，机队账面净值从2016年年末的107亿美元增至137亿美元。