艾德证券期货：恒指反弹夭折 今日或回补下方缺口

大市评述

香港恒生指数6月12日收盘跌1.85％报27274.9点，国企指数跌1.27％，红筹指数跌1.46％。全日大市成交769.98亿港元，前一交易日为916.02亿港元。

外盘方面：美东时间周三，美股三大指数小幅收跌，连续第二个交易日走低。盘面上，受油价下挫影响，能源板块跌幅居前。截止收盘，道指跌0.17％，纳指跌0.38％，标普500指数跌0.20％，美股芯片类股集体下挫，西部数据、应用材料、美光科技均跌超5％，高通跌超2％，英特尔、台积电跌超1％，热门中概股多数下跌，拍拍贷跌超9％，微博跌超4％，京东、趣头条、蔚来跌超2％；瑞幸咖啡涨超3％。

行业新闻：中汽协：中国5月汽车产销量分别完成184.8万辆和191.3万辆，同比分别下降21.2％和16.4％，降幅比上月分别扩大6.7和1.8个百分点；5月，新能源汽车产销分别完成11.2万辆和10.4万辆，同比分别增长16.9％和1.8％。

新股IPO：中国东方教育（00667.HK）首日挂牌大跌12％，报价9.92港元，直接破发。中国东方教育公布，全球发售4.358亿股，其中香港发售3317.1万股，国际配售约4.02亿股；发售价每股11.25港元；每手500股。

公司公告：

◆民生国际（00938.HK）披露2019财年全年业绩，报告期内，公司持续经营业务实现收入1.57亿港元，同比增长575.9％；毛利6023.3万港元，同比增长736.8％；公司股东应占综合亏损为1.29亿港元，同比扩大39.5％；基本每股亏损6.78港仙；不派息。

◆小米集团-W（01810.HK）公布，2019年6月12日，公司于公开市场购回532万股B类股份，占已发行股份0.02％，回购价格每股9.50-9.57港元，耗资约5081.33万港元。此外，公司因行使购股权而发行114.6万股，每股发行价9.53及9.75港元。

◆中国太保（02601.HK）发布公告，公司子公司中国太平洋人寿保险股份有限公司、中国太平洋财产保险股份有限公司于2019年1月1日至2019年5月31日期间累计原保险业务收入分别为人民币1164.20亿元、人民币562.25亿元，合计1726.45亿元，同比增长7.2％。

后市看法：周三港股没有征兆的大幅下挫，整个市场仅有黄金板块上涨，市场呈普跌状态，晚间美股小幅下挫，但重磅中概股多数收跌，资金对于国内上市公司有一定的抛售，市场短期难以扭转跌势，昨日恒指大跌未能回补下方缺口，今日指数极有可能会回补下方27150附近的缺口。

个股点评：粤海投资00270.HK

主营业务稳定性强，估值合理，值得长期持有

2018年，公司水资源业务收入同比增加6.98％至82.4亿元，占营业收入约61.63％。东深供水项目作为公司最主要的收入来源，持续为公司带来稳定收益贡献，期内对香港、深圳及东莞总供水量增长10.9％达21.11亿吨。内地来看，公司2018年供水厂和污水处理厂的总设计污水处理能力分别为600.4万吨/日及114万吨/日，同比分别增加11％及66％。

物业板块方面，物业板块收入同比增长22.06％至16.5亿元，占收比约12.38％。收入增长主要归因于广州天河城出租率上升带来的租金收入的提高，以及天津天河城（2017年6月开业）全年运营对收入的增厚。期内，广州天河城收入增加6.4％至12.1亿元，其中办公大楼的平均出租率上升5.8ppt至98.5％。

粤海置地方面，粤海城项目首期物业于2018年12月获政府批出预售许可后已开始预售，拾桂府项目住宅单位于2018年11月起销售，预计布心项目2020年开始实际贡献利润。

公司盈利能力较强，近三年看粤海投资销售毛利都维持在60％附近，远高于其他水务公司，其中北控水务莫阿里近35％左右，中国水务为43％左右，从毛利看足以体现粤海投资的竞争力优势，而公司的营业利润率也保持在40％以上，其ROE也保持在10％以上，体现出公司有较强的盈利能力。

公司在与东深供水项目上仍有供水协议，2018-2020年对港供水收入将继续保持在48亿港元左右，同时，公司积极拓展其他水资源项目，在广东省、贵州省成功投得7个新的水资源项目及建设相关排水管网及配套设施，总投资成本预计为人民币58.93亿元，未来也将给公司带来可观的营收。