汇丰研究：上调安踏(2020.HK)目标价至80港元 维持“买入”评级

汇丰研究发表研究报告指，安踏体育(2020.HK)增长势头持续，其披露第三季营运数据，整体而言，核心安踏品牌零售销售维持于10%至20%的中段增长，FILA品牌增长则由一年前的90%放慢至介乎50%至55%，但增幅仍可观。该行料FILA表现强劲归功于公司成功推出新系列，如FILA FUSION，以扩大客户群及维持快速增长。其他品牌零售销售按年增长介乎30%至35%。报告称，即使FILA急速增长，其今年上半年所录经营利润低于核心安踏品牌。这或部分由于其向FILA Korea支付的款项，以及FILA就新店及市场推广作出的重大投资。随着放慢扩张新店步伐，该行料利润表现将有改善。汇丰上修安踏2019至2021年盈测介乎3%至9%，以反映利润率扩张预期。考虑现金流预测上调，该行上调安踏目标价，以现金流折现率计，由70港元升至80港元，维持“买入”评级，因为FILA的强劲增长前景仍被市场低估。