爱尔眼科（300013.SZ）一口气吞下28家眼科医院，行业前景真的如此大吗？

10月22日晚间，眼科医疗界“当红炸子鸡”爱尔眼科

此外，值得一提的是，还有几大因素不断刺激眼科医疗市场的增长。

其一，近视等视光不正和以白内障为止的眼科疾病数量还在不断攀升。

具体而言，近年来，我国儿童青少年的近视问题日益严重，且低龄趋势明显，世界卫生组织的一项研究报告显示，目前我国近视患者达6亿，青少年近视率已经高居世界第一，其中中国初高中生和大学生的近视率均已超过70%，近视防治工作刻不容缓。

与此同时，随着人口老龄化趋势的加重，白内障这一类眼科疾病患者人群也异常庞大。据国家统计局发布的统计数据，2018年，我国60周岁以上人口占比达17.9%，按照同时期13.95亿的总人口，则当前我国老年白内障患者人群大致在13.95*17.9%*80%=2亿左右。

其二，消费升级的大背景下，不断刺激消费需求增长。

当前我国消费升级趋势明显，高端服务占比上升。在消费升级大趋势下，眼科患者不仅更愿意尝试未满足的手术治疗，不少人也更愿意为更好的手术效果自费承担更高的手术费。比如国内屈光、白内障等业务的高端术式占比逐年提升，推动眼科手术客单价持续提升。

以白内障为例，白内障出院人数由2011年28万增长到2016年63.23万，人均医药费也从5004元增长到6536元。从爱尔眼科自身的白内障业务发展情况来看，量价齐升的趋势更为明显。而以属高端视光业务的角膜塑形镜为例，近年来行业增速也均保持在30%以上，爆发性强。

除此之外，再叠加当前我国的眼科医疗服务渗透率还比较低的因素，可以看出，无论是白内障、屈光、视光，还是其他眼，都存有巨大的发展空间。至此我们可以大胆地说，眼科医疗的市场可谓是非常之大。

结语

整体而言，虽然当前爱尔眼科在广阔的行业赛道中，实现了业绩和市值的“比翼齐飞”，但不得不说的，在高速发展的背后，其还是蕴藏了一些潜在风险。

一方面，大量非同一控制下的并购必然导致巨额商誉，截止到2019年6月30日，爱尔眼科的商誉已经高达24.4亿元。此外，若再叠加昨日大手笔收购的28家公司的资产情况看，其商誉肯定会有一定程度的增高。

（资料来源：wind）

而巨额商誉之下，则意味着爱尔眼科埋下了一个潜在的雷，那就是减值风险。另一方面，爱尔眼科在主要的一二线城市已有布局，这也是业绩贡献最大的地方，后期的并购可能会以二三四线城市为主，这些城市的医院能有多大的业绩贡献我们不得而知，加入并购的业绩不及预期，爱尔眼科可能会被市场杀估值。

因此，我们需要警惕其并购业绩不及预期还有商誉减值的风险。