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    喜中有忧 联想财报公告没明说的几个数字

    2019-11-09 08:32:15

    财经国家周刊 

    对于投资人而言,还要关注一些可能是隐忧的点。

    11月7日,联想集团公布了截至2019年9月30日第二财季业绩,单看联想集团在社交媒体渠道发布的公告新闻稿,这又是一季值得庆贺的靓丽财报。

    成绩首先当然要肯定,但对于真要拿真金白银投入其中的投资人来说,不能只看官方公告稿,对照财报原文和过往几个季度的情况,会发现很多有意思的地方。

    比如,公告稿里基本没有明说,但投资人应该了解的一些不那么积极的数字

    1%的营收同比增幅

    在公告稿中,业绩概要部分的“解说词”是“强劲的业绩增长”,其中营收948亿元,“实现连续9个季度同比增长”。

     喜中有忧,联想财报公告没明说的几个数字

    但和净利润写明同比增长数字不同,在财报原文的摘要中,有两个营收同比变化的数字,公告稿里是没有写明的。

    一个是三个月的营收同比增幅,1%。

    另一个是六个月的营收同比增幅,3%。

     喜中有忧,联想财报公告没明说的几个数字

    这两个数字为什么没写上呢?

    可以对比此前几个财季的增幅。

    在过去7个季度中,最新第二财季的1%营收同比增幅,是最差的。

    而且,营收增幅的整体趋势,也是持续震荡放缓的。

    不太好看,自然不提。

     喜中有忧,联想财报公告没明说的几个数字

    据新浪科技等媒体报道,在随后的财报沟通会上,杨元庆对此的解释是,“造成上个季度的增长比前几个季度低的主要因素,来自宏观经济环境。

    如果对比净利润的增长情况来看,也不算太悲观,虽然收入少了,但至少还是挣钱的,总比前几年持续亏损好。

    只是,如果这个营收增长放缓的趋势持续下去,那么还是不排除影响到利润状况的可能。

    个人电脑收入占比高达78%

    具体到各业务版块,智能设备业务集团(包括个人电脑业务和移动业务)的整体营收是855亿元,同比增长2.8%,税前利润则达到43亿元,“再创历史新高”。

     喜中有忧,联想财报公告没明说的几个数字

    整体看起来还不错,继续往下看。

    其中的个人电脑与智能设备,“增长高于大市”,营收747亿元。

     喜中有忧,联想财报公告没明说的几个数字

    这一业绩仍然表现不错,但在财报原文中,有这样一个数字,是没有在官方公告稿中体现的:

    “(个人电脑)业务收入……占本集团截至2019年9月30日止六个月总收入的78%。”

     喜中有忧,联想财报公告没明说的几个数字

    这是一个极大的占比,是过去6个财年中的新高。

    带上总营收和智能设备业务集团营收,做成柱状图一起来看,会更直观。

     喜中有忧,联想财报公告没明说的几个数字

    第二财季948亿元营收中,855亿元是智能设备收入,而这855亿元中,又有747亿元是电脑收入。

    这个比例其实比较稳定,上一财季,电脑业务的收入占比也有77%。

    7日的公告稿中不把这个比例写明,也好理解,一家一直在强调转型,想要摆脱PC单条腿走路的企业,结果近8成收入还是来自PC……

    一个还有可能助推这一比例继续上涨因素是,杨元庆说,“现在全球依然有1亿多台电脑运行在Windows7和以前的版本上,我们相信这些电脑会在近期被替换掉,所以这是比较乐观的地方。”

    真是个乐观又尴尬的消息。

    移动业务收入下降7%

    智能设备业务集团第二项重要收入是移动业务,根据官方公告稿,也不错,税前利润“连续四个季度实现盈利增长”,并且“创下并购摩托罗拉移动业务以来的新高”。

     喜中有忧,联想财报公告没明说的几个数字

    不过等等,为什么只说了利润,怎么没像PC业务一样,把移动业务的收入写明?

    来看财报原文,是这么表述的,“经营规模缩小,从而导致截至2019年9月30日止六个月的移动业务收入下降7%至30.12亿美元。”

     喜中有忧,联想财报公告没明说的几个数字

    利润增,收入减,于情于面而言,自然要捡好的说。

    为什么收入会下降?联想的解释是因为这一业务聚焦在有盈利增长潜力的国家,也就是为了利润,放弃了规模。

    杨元庆的说法是,“如果追求盈利,就要将不盈利的市场放在次要位置上。”不过随着5G到来,他也直言,“从现在开始,我们就要在保证盈利的前提下,更加关注盈利性增长。”

    这一目标较大的挑战因素很可能来自华为,联想要保利冲量,亚太市场和欧洲市场是必须上的,但这两个市场是华为手机的腹地,想必不会轻易让出份额。

    而且可怕的是,在国内市场,华为手机的份额已经冲到了4成,这是所有手机品牌都没有达到过的高度。增长趋势甚至还在继续。

    联想的移动业务,仍任重道远。

    数据中心业务下降15%

    王牌的硬件业务之外,联想着力想要打造的一些新增长点,情况怎样?

    首先看数据中心业务,公告稿说的是,“连续第9个季度实现利润改善”,“总体营收93亿人民币”。

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    看起来不错,但如果以回顾期6个月来看,数据中心业务的收入26.87亿美元,则同比下降了15%。盈利情况也变成了亏损1.03亿美元。

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    积极的一面是,亏损收窄了2000万美元。根据财报,这主要得益于数据中心业务在中国取得良好表现。

    另一个积极面是,联想一直在力推的智能化转型,也算有了突破。

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    其中的软件和服务收入已经占到总收入的6%以上,同比增长率35%。

    不过资本市场可能没有完全看好这一潜力业务,截止8日收盘,联想股价下跌3.8%到5.82港元。

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    责任编辑:伍书哲

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