高盛：予九兴控股(01836)“买入”评级 目标价15.5港元

智通财经APP获悉，高盛发布报告称，予九兴控股(01836)目标价15.5港元及“买入”评级，认为该集团将通过改善产品组合，逐步提高其越南产能来实现利润增长。管理层有信心在2020年的调整后营业利益率实现9%，该行对其实现利益率增长目标感到乐观。

该行表示，虽然九兴有30%产能在内地，其在劳动力回报率回升至75%-80%，因为2020年的首季通常是淡季，管理层预计利用加班时间来恢复大部分损失的工时。目前，公司的原料库存约为60天，本周物流和清关工作已经开始。尽管目前情况如此，管理层表示他们没有看到品牌削减订单。九兴的劳动回报率似乎好于行业，但该行仍然看到一些短期风险，这些风险包括上游材料制造商的供应链中断；材料和人工造成的潜在成本膨胀；以及不同品牌的需求影响，可能导致订单调整。

该行表示，第二季是旺季，因此进行监视更为重要，如果供应链反应良好，则成本应降至最低。但如果供应链进一步的中断可能会对数量和成本带来的影响更大。另外，该行表示，管理层认为他们需要增加非内地产能的供应链，并希望在越南设供应链。