银河联昌：上调三生制药(1530.HK)目标价47％至13港元

银河联昌发表研究报告指出，三生制药(1530.HK)高级管理人员的变动以及益赛普产品的增长压力，或已在历史低位的估值中得到反映，近期的股东增持等将提供关键催化，上调公司目标价47％至13港元。

报告指出，因公司益赛普产品的竞争产品价格下调和新冠疫情的影响，预计公司今年收入将下滑15％，但将会在2021和2022年恢复10％的增长，主要因患者增加、高于竞争对手的市场营销能力等因素，特比澳(TPIAO)依然是公司最重要的驱动力，预计2020-2022年该产品收入将分别成长18％、27％和25％。

报告说，除了股东增持外，催化因素还包括今年新药品的发布、分拆三生国建到科创板上市等。