花旗：上调维达(3331.HK)目标价至35港元 评级买入

花旗发表研究报告指，维达(3331.HK)上半年净利润增长108%，合符盈喜预测，受惠于利用率及产品组合的改善，次季毛利率进一步提升，相信利润率前景乐观。

该行解释，维达的纸浆库存有5-6个月，较一般的4个月多，管理层更表示如果第三季纸浆价格下跌，则会考虑进一步增加纸浆库存，相信通过持续销售组合升级及严格定价与促销策略，下半年已可锁定低成本的材料，预计下半年经营利润率将可按年增长。随着经济复苏，公司预期纸浆价格将在2021年上升，但有信心通过改善产品结构来抵消成本上涨。

花旗将2020至2022年每股核心盈利预测提高14%、6%及4%，以反映更高的利润率预期，目标价由26.1港元升至35港元，反映2021年约22倍市盈率，并予买入评级。