瑞银：维持网易-S(9999.HK)买入评级 目标价下调至185港元

　　瑞银发表研究报告指出，网易-S(9999.HK)第二季经营溢利强劲，主要受其高毛利PC游戏业务收入增长贡献所推动。近期《暗黑破坏神：永生不朽》内地推出表现不错，于iOS上排名第三至第四位，以现时的运行速度计算，该行料将带来8亿至10亿元人民币的首月收入。不过，该行预期网易的新游戏管道方面将进入呆滞状态，而且去年下半年的比较基数较高。

　　该行料网易第三季及第四季的游戏总收入按年增长持续放缓至10.8%及3.4%，相较于第一季及第二季分别为增长15.3%及16.1%。尽管公司将于第四季发布新游戏《哈利波特：魔法觉醒》海外版及《Vive le Football》，但料对今年的收入贡献有限。另根据管理层观点，公司其他备受期待的游戏如移动版《永劫无间》及《Justice》仍需时发展以打入市场。

　　此外，基于网易第二季PC游戏收入超预期，瑞银对公司今年收入预测轻微上调0.3%，并上调其今年经调整纯利预测13%，但由于近期新游戏推出速度较慢，将公司明年收入及纯利预测，分别下调1.7%及4.5%。维持对其买入评级，H股目标价由192港元下调至185港元。