瑞银：对贵金属板块保持中性观点

　　5月19日，记者获悉，瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）在最新机构观点中指出，由于美国实际利率及美元走高，黄金价格过去一个月走软超8%，近日跌破200日移动平均线，一度失守1800美元的心理关口。瑞银认为，大多数技术指标表明金价已经超卖，倾向于认为未来几天的走势或会对未来几周的价格表现带来启示。

　　相关分析认为，今年一季度，通胀意外升温和俄乌冲突等令投机者和交易所交易基金（ETF）纷纷增持黄金，黄金跟美元的负相关性也变得不那么强。投资者密切关注各种不确定性，例如，资金流动会否出现逆转、美国10年期实际利率已升至正值区间，以及美国通胀可能已在3月见顶。

　　瑞银表示，可以看到，黄金的投机性净多头头寸已跌至3个月低点，尽管金价已大幅调整，但是根据相关模型推算的公允值仍低于现货价格400美元。如果金价短期内无法回升至1840美元（200日移动平均线）以上，金价或许有更大的下行空间。

　　因此，瑞银的主动大宗商品策略对贵金属板块保持中性的观点，认为投资者应管理好金价下半年面临的下行风险。但总体而言，黄金还是能够继续担当保险的角色，也有助于投资组合实现多元化。

　　另外，瑞银指出，白银价格近日有跌破20美元关口之势（今早报21.3美元），最近徘徊于疫情后交易区间低点。以美联储积极收紧政策的路径、实际利率预期或进一步走高，叠加美元表现可能更坚挺，这些因素都会令银价承压。

　　“我们最新下调银价今年6、9、12月及明年3月末目标，从原来的25、23、22及21美元，分别调低至22、21、20及19美元。”瑞银表示。