和泰人寿七年连亏超11亿，明星股东还能再“输血”？

居高不下的退保率成为拖累和泰人寿的重要因素。

文/每日财报 栗佳

在一众中小寿险公司中，和泰人寿算是一家后起之秀，从2017年成立之初就带有浓厚的互联网基因，其目标也很明确，即：致力于打造“互联网优势明显，价值创造能力突出的创新型寿险公司”，坚持互联网渠道和传统渠道双轮驱动，努力为客户提供优质的保险产品和服务。

历年财报数据显示，2017年-2022年这六年时间里，和泰人寿每年都在亏损，仍未走进稳定盈利期，总计亏损了约5.9亿元。

而从和泰人寿最新披露的2023年第四季度偿付能力报告中可知，2023年也并没有扭转此前一直未盈利的局面，净利润更是断崖式跌进“冰点”，为成立以来的最大亏损。

不仅如此，在今年，受权益市场下跌和保险消费市场持续低迷双重影响下，大部分险企偿付能力也面临着下滑压力，和泰人寿也难以独善其身。

2023年和泰人寿为何“越卖越亏”？

根据最新偿付能力报告，截止2023年12月末，和泰人寿实现保险业务收入23.25亿元，同比增长30.4%；净利润由2022年的-0.93亿元，亏损幅度进一步扩大至2023年末的-5.7亿元。可见，单单一年的亏损竟然与前六年总亏损额度相当，这也体现出和泰人寿2023年经营压力之大。

与其他在2023年也同样处在亏损境遇中的中小人身险公司相比，和泰人寿的不同之处在于，其每一个季度都无利润可图且“越卖越亏”。2023年1-4季度，和泰人寿单季度分别实现亏损0.18亿元、0.27亿元、0.67亿元和4.58亿元。

造成巨亏的原因，《每日财报》分析后认为与以下两点密不可分：

一是，投资收益率的持续走低。

当然，这样的问题也是大多数亏损保司面临的共性难题，但和泰人寿投资收益率下行幅度似乎更为严重。2023年前三季度其投资收益率不断承压下降，各季度分别为1.34%、1.33%和1.09%，而到了第四季度则直接降至-1.76%。

受第四季度影响，也直接拉低了和泰人寿整年的投资收益水平。偿付能力报告数据显示，截至2023年年末，其年度累计投资收益率仅为1.71%，同比2022年末的4.1%下降了2.39个百分点。

二是，居高不下的退保情况作用下，可能导致成本上升，传导至利润端口无法盈利。

先以2022年为例，当年和泰人寿营业支出项目下的退保金为1.63亿元，较2021年的0.54亿元同比大增201.85%。

再来看2023年，虽然偿付能力报告中未披露以上指标具体数据，但我们发现，四季度末和泰人寿的综合退保率为5.98%，而2022年同期则为2.37%。可见，其综合退保率在2023年保持着高位运行。

分产品来看，仅仅只是“和泰稳盈年金保险”这一款产品，2023年全年的退保金额就为3.13亿元，退保率高达74.88%，位居榜首。而分列二、三位的“和泰安鑫年金保险”、“和泰财富稳盈年金保险（万能型）”，退保金额也较高，分别为1.54亿元和0.86亿元。这其中，“和泰安鑫年金保险”年度退保率也达到了66.59%。

简单计算可知，以上三款产品2023年退保金额总计5.53亿元，已经与当年净利润亏损额度相当了。

窥一豹而知全貌，和泰人寿退保金额靠前的产品情况如此严重，可想而知其他产品退保形势想必也不容乐观。

偿付能力持续走低，明星股东何时“出手”解忧？

事实上，和泰人寿可谓“含着金钥匙出生”，作为一家轻资产、高效率、与互联网高度融合的创新型寿险公司，曾因背靠腾讯和中信国安集团有限公司（以下简称“国安集团”）两大实力股东，而一度引起业界艳羡。

和泰人寿成立至今已有约7年，期间股权结构还算稳定。其中持股比例在百分之五以上的股东分别是，中信国安、居然之家和深圳金世纪各自持股20%；北京英克必成持股15%；栾川县金兴矿业持股14%，以及秦皇岛煜明房地产持股5%。

值得一提的是，中信国安系国安集团旗下全资子公司，而英克必成是腾讯旗下全资子公司。所以在成立之初，因背靠国安集团和腾讯这两大股东，也让业内人士一度看好和泰人寿未来的发展。

但现实情况则是，目前以上股东均存在大规模股权质押、冻结情况，并未能让和泰人寿“衣食无忧”。2023年偿付能力报告显示，中信国安所持全部3亿股份皆被质押，这也是其在2019年被曝出债务危机后，急于通过质押股权来改善现金流的不得之举，直至今日超5年仍未被解冻。

此外，栾川县金兴矿业和深圳合丰泰全部股权也都被质押或冻结；秦皇岛煜明房地产则有4500万股被质押。

另外，刚刚提到的，作为互联网巨头的腾讯通过英克必成间接控制着和泰人寿，两者关联交易尤为频繁。根据其披露的关联交易信息报告，《每日财报》统计出，截至2023年四季度末，和泰人寿向腾讯旗下控股的财付通和腾讯云计算支付的技术服务费总计分别为161.42万元、610万元。

值得注意的是，2023年和泰人寿还以统一交易协议的形式向中信国安控股的东方大地（武汉）保险经纪有限公司支付了大笔保险业务费用，金额共计约568.2万元。

可以看到，在背靠这“两颗大树”下，和泰人寿在搭建保险数字化系统和销售保险产品上，腾讯和国安集团的确提供了强大的助力。

然而，从目前和泰人寿持续下行的偿付能力上来看，股东们皆显得异常冷静，似乎并没有出手增资的迹象。

截至2023年四季度末，和泰人寿核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别为114.26%、137.79%，同比2022年分别下降了30.02百分点、16.19百分点。虽还未逼近监管红线，但从趋势来讲，其核心/综合偿付能力充足率均可能再降，最新偿付能力报告预测数据也显示，预计到今年一季度末，其核心/综合偿付能力充足率可能降至99.17%、126.34%。

至于和泰人寿及其股东们，是否会针对该情况采取有效行动予以补救，我们也将持续关注。