5大上市险企预盈大增，保险业向左还是向右？！背后不只资产端诸多利好

五家机构预计净利润均有大幅提升。一方面得益于下半年权益市场回暖，另一方面是去年基数较小，尤其是单三季度数据。

中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险、天茂集团（国华人寿）均发布了2024年前三年季度业绩预告，这五家机构的净利润预计同比大幅增长，他们表示，净利大幅增长得益于投资收益同比大幅提升。

今年下半年以来，在宏观层面不断有金融政策“组合拳”推出。诸如引导中长期资金入市，打通资金入市堵点；创设证券、基金、保险公司互换便利；推出力度较大的房地产金融支持政策组合，支持房地产市场平稳健康发展；调节7天逆回购的利率，引导贷款利率和存款利率下行释放流动性等诸多举措。

然，《险企高参》发现，增幅巨大的背后不只资产端诸多利好，还有其他原因……

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资本春风扑面袭来，投资拉动利润增长

2024年前三季度，五家机构预计净利润均有大幅提升。一方面得益于下半年权益市场回暖，另一方面是去年基数较小，尤其是单三季度数据。

从各家机构2024年前三季度公告来看：

中国人寿归母净利1011.35亿元到1087.67亿元，同比增长约165%到185%； 中国太保归母净利370亿元到394亿元，同比增加约60%到70%； 中国人保归母净利338.30亿元到379.31亿元，同比增长65%到85%； 新华保险归母净利186.07亿元至205.15亿元，同比增长95%至115%； 天茂集团归母净利-3.45亿元至-3.15亿元，同比增长-38.26%至-32.38%；

虽然天茂集团前三季度的净利润同比负增长，倘若只看第三季度，已有所改善。

天茂集团仅第三季度归母净利预计为0.2亿元至0.5亿元，同比扭亏为盈。

净利大幅增长原因，均指向了资产端的优化。

中国人寿：2024年三季度股票市场显著回暖，本公司投资收益同比大幅提升。中国太保：伴随近期资本市场上涨，公司2024年前三季度投资收益同比实现较大幅度增长，实现了2024年前三季度净利润较大幅度增长。中国人保：本集团在夯实经营基础的同时，叠加资本市场回暖影响，总投资收益同比实现大幅增长，净利润较去年同期增幅较大。新华保险：近期资本市场回暖上涨，使得公司2024年前三季度投资收益同比实现大幅增长，实现了2024年前三季度净利润同比较大增长。天茂集团：近期资本市场回暖，公司投资收益有所改善，2024年前三季度亏损幅度较半年度收窄。

总体而言，权益市场超预期回暖，对上市险企利润持续改善。但是进一步分析后，发现除资产端“发力”外，也有去年同期基数较小的影响。仅用第三季度的数据作为对比，则为更名明显。

《险企高参》收集并整理后数据如下：

中国人寿：2023年第三季度净利润35亿元，2024年第三季度净利润约666.7亿元（预报的中间值） 中国太保：2023年第三季度净利润48亿元，2024年第三季度净利润约145.2亿元（预报的中间值） 中国人保：2023年第三季度净利润6亿元，2024年第三季度净利润约131.9亿元（预报的中间值） 新华保险：2023年第三季度净利润-4亿元，2024年第三季度净利润约85亿元（预报的中间值） 天茂集团：2023年第三季度亏损，2024年第三季度扭亏为盈。

同比数据不用计算也能看出增长幅度巨大。此外，2023年单三季度净利润普遍不佳，是因为新会计准则实施。

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金融政策“组合拳”相继出台，“全场飘红”能否持续？

今年下半年以来，诸多会议和文件不断释放利好消息，提高资金流动性，提振资本市场，增强市场信心。仅9月就有诸多利好消息和政策，同时，政策“组合拳”亦对保险行业带来中长期明确利好。

9月11日，第三份保险“国十条”发布。其中要求，险企强化资产负债联动监管。健全利率传导和负债成本调节机制。引导优化资产配置结构，提升跨市场跨周期投资管理能力。发挥保险资金长期投资优势。培育真正的耐心资本，推动资金、资本、资产良性循环。

两个星期后，9月24日，国务院新闻办举行发布会介绍金融支持经济高质量发展有关情况。“一行一局一会”多项政策出台，共同促进资本市场发展。

中国人民银行行长潘功胜借助新闻发布会，宣布创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展。创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，这项政策将大幅提升机构的资金获取能力和股票增持能力。

中国证券监督管理委员会主席吴清表示：着眼于“长钱更多、长钱更长、回报更优”的目标，进一步促进中长期资金入市。完善“长钱长投”的制度环境。重点是提高对中长期资金权益投资的监管包容性，全面落实3年以上长周期考核。打通影响保险资金长期投资的制度障碍，促进保险机构做坚定的价值投资者，为资本市场提供稳定的长期投资。

此外，逆回购操作利率也是是央行释放资金流动性的主要信号。7月份，7天期逆回购操作利率从1.8%下调到了1.7%。从9月27日起，再下降20个点，从1.7%下调到1.5%。

业内人士指出，逆回购利率的调整是中央银行实施宏观调控的重要工具。具体而言，国债逆回购率的下降标志着央行正在采取宽松型货币政策，以刺激经济发展。在股市方面，利率的下调往往被视为刺激投资的信号。这可能导致部分资金从债市流出，流向收益预期较高的股市，提升股市的活跃度。在楼市的角度看，利率的降低有助于缓解购房资金压力，刺激购房需求。特定区域内的房地产市场可能会获得一定的提振，尤其是在一线和热点二线城市，降息预计将推升楼市的成交量，而地产也是险资投资标的之一。

9月26日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。会议强调，发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。要降低存款准备金率，实施有力度的降息。要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点。

上述重点内容，均对保险公司资产端有利好作用。总体而言，诸多刺激市场政策，或使权益市场超预期回暖，预计推动上市险企2024年前三季度利润持续改善。