徐阳：欧央行行长鹰论 美元指数盘中跌破94

【信息】

昨日周一，欧洲央行行长德拉吉出席欧洲议会经济与货币事务听证时表示，欧元区的潜在通胀（underlying inflation）正在逐步上升的路径中。据路透社统计，德拉吉此番言论推动欧元兑美元汇率涨至三个月新高，周一美股盘初，欧元短线从1.1724涨至1.1815，日内涨0.6％并冲破1.18关口，创6月14日以来最高。周一美股时段，美元指数跌近0.4％，跌破94关口。此外，欧元区主要国家国债收益率也普遍上扬。10年期德债收益率一度涨超5个基点，至0.5127％的三个月最高。意大利、法国和英国的10年期国债收益率也分别上涨8.3、4.7和4.5个基点。

【点评】

1.未来几个月的潜在通胀预计会进一步上涨。德拉吉表示，欧洲经济正在较广的范围内扩张，经济前景面临的风险大致平衡；劳动力市场收紧，一些地区甚至出现劳动力短缺。趋紧的劳动力市场正在推升薪资涨幅，未来几个月的潜在通胀预计会进一步上涨，欧元区物价上涨压力增强，薪资增速将继续加快。

2.通胀“相对强劲”被视为一个鹰派信号。德拉吉称，之前几年看似通胀涨幅比较稳定，但不仅潜在通胀正在出现“相对强劲”（relatively vigorous）的回升，非核心CPI构成成分也在“缓慢地做出贡献”。由于德拉吉鲜少用“相对强劲”这样的重词来形容价格压力，此番表态被市场视为一个明显的鹰派信号。

3.欧洲央行正密切观察金融市场稳定性风险。德拉吉认为，新兴市场动荡对欧元区并不构成实质性风险。欧洲央行与英国央行在脱欧问题上合作不错。希望英国脱欧方案不会破坏欧盟的单一市场机制，并正与英国央行探讨如何准备无协议退欧，例如：需要中央系统清算的衍生品“合约地位”应如何被监管等。

4.保护主义在一定程度上已经影响到了商业和市场信心。应准备好应对保护主义所造成的重大冲击，如果保护主义者将已经宣布的保护主义措施付诸实践，将会造成重大影响。但与英国脱欧问题一样，目前还在准备应对阶段。

5.投资者加大了对欧洲央行加息的押注。在欧洲央行前瞻性指引中，德拉基提到，2019年夏季仍旧维持利率不变这一说法以日历为基准，指代欧洲央行认为适合开始加息的时间。这意味着2019年9月份的欧洲央行会议很有可能进行加息操作。另外，据路透社：欧元区货币市场完全预期欧洲央行2019年9月加息10个基点，投资者加大了对欧洲央行加息的押注。