余丰慧：黄金现在还有投资的价值吗？

黄金具有投资价值是毋庸置疑的。从国际金融机构看，国际货币基金组织、包括美联储在内的全球央行都是黄金的最大持有者。虽然黄金的投资价值与保值功能有点日落西山的趋势，不过短期内在金融市场脱离黄金品种还很难。

黄金价格从将近1800美元跌下来后处于长达八九年的低迷状态的原因是复杂的。但主要因素还是金融市场对其影响最大，其次是美联储的货币政策。

注意观察国际金融市场者不难发现，黄金跌至1200美元长期盘整的同时，美国股市经历了长达九年的牛市。股市是风险市场。风险市场处在牛市，投资机会多，投资风险偏好高，而作为保值产品的黄金就会受到投资资本的冷落。黄金与股市是反相关关系。长达九年的美股牛市是黄金价格长期低迷的首要原因。

其次，是美联储货币政策收紧是直插黄金市场的利剑。美联储大概从2013年开始逐步结束量化宽松，从2015年12月开始加息，直到今天都在收紧货币。结果是美元升值，必然导致黄金价格下跌。

如果美联储继续加息下去，美元持续升值的话，黄金价格就没有出头之日。

黄金市场的一点希望是，在特朗普压力下，以及近期美股动荡加剧，传言美联储或在明年一季度结束本轮加息。如果得到确认，那么从年底开始黄金市场的出头之日将会到来。