汪杰：继续改革开放 坚持科技创新 未来的必然选择

——从12月5日美股大跌谈起

截止北京时间12月5日凌晨5点收盘，美国股市低开低走，三大指数暴跌，其中道琼斯工业指数7158.43点，跌283.09点或3.80％；标准普尔指数报收2700.06点，跌90.31点或3.24％；纳斯达克指数报收7158.43点，跌283.09点或3.80％；科技股更是血流成河，惨不忍睹，苹果跌4.40％，亚马逊跌5.87％，AMD跌幅更是高达10.92％；银行股也不逞多让，指数录得近一年来最大跌幅，美国银行跌5.43％，摩根斯坦利跌5.04％，摩根大通跌4.46％，花旗跌4.45％，高盛跌3.82％。在美股隔夜大跌的拖累下，欧州三大股票市场（法国、英国、德国）和亚太区（中国、香港、日本）等全球主要股票市场也纷纷收跌。

细细分析，本次美股暴跌引发全球金融市场的“蝴蝶效应”是多种因素作用之结果。

首先，从美国国内看，近几个交易日，美国国债收益率走势比较奇葩，10年期美债收益率持续走弱，截止12月4日，美债收盘为2.915％，盘中一度刷新近三个月低点至2.883％，近一个月跌幅高达9％；同时，12月4日，2年期美债和10年期美债两者收益率差距自2007年以来首次缩小至10个基点以内；更令人触目惊心的是，12月3日，2年期、3年期美债收益率与5年期美债收益率也是10年多以来首次出现倒挂。国债短期收益率高于长债，意味着投资者对长线投资信心减弱，但是经过多次加息，美债短期收益率已经处于高位，近期美国经济增长放缓，未来经济长期增长潜力难以支撑如此高的收益率，而从历史的角度看，长短债收益率倒挂往往是一个先行指标，历史数据显示，自1950年以来，美国一共出现10次收益率倒挂，最终9次导致经济衰退，同时美股也将开始大幅调整。作为观察美国经济非常重要的指标，国债收益率曲线的不寻常让市场开始担忧美国经济是否陷入衰退。另一方面，虽然中美两国元首在G20峰会上会晤并达成初步和谈协议，但是特朗普和白宫新闻发言人事后的表态耐人寻味，均表示将有意延长原定90天增收关税的宽限期限，但同时如果中方不能按照既定路线图和时间表履行承诺，不排除重新开启关税征收窗口。事实上，自今年初中美贸易摩擦发生以来，美方多次一方面通过各种渠道表示友好，然后又公开发难，这种赤裸裸的威胁讹诈的策略，让人感觉2019年1月美国是否又出尔反尔，虽然利好消息当天发酵提振金融市场，但是投资者很快冷静下来，对中美是否真正达成贸易协议表示再次担忧。

欧盟方面，当地时间12月4日晚，英国议会以投票方式认定，首相特蕾莎·梅领导未能公开脱欧法律咨询内容，此系藐视议会，要求政府立即发布脱欧法律咨询意见的全文，本来板上钉钉的“英国退欧”计划遭遇挫折，不确定性开始增加。此消息一出，英镑兑美元汇率立刻大幅波动。同时，当地时间12月1日，法国引发一场近50年以来最为严重的骚乱，要求总统马克龙下台，而此事的罪魁祸首竟是法国不断的高企的油价，法国政府由于履行《巴黎气候协定》，实现减少碳排放，发展低碳经济，几次上调燃油税，带来汽柴油价格大幅上涨。以上诸多黑天鹅事件，让投资者对未来全球政治格局与经济发展稳定性表示忧虑。同时，12月5日公布数据显示，11月英国和欧元区综合PMI分别仅为50.7和52.7，两者均创下2016年9月以来新低，英国和欧盟经济增长无力，有陷入再次衰退风险。

中国方面，11月30日，国家统计局公布数据，11月官方制造业PMI仅录得50.0，已经处于荣枯线临界点；无独有偶，12月3日，财新中国同样公布数据，11月财新中国制造业PMI仅为50.2，接近荣枯线。加上10月份国家统计局公布的2018年三季度GDP数据，同比增速仅为6.5％，创下2009年以来新低，中国经济增速正在加速下行探底。

资本市场是宏观经济的“晴雨表”，股票市场更是实体经济的“预言家”。美股经历长达六年的大牛市，正是得益于奥巴马时代的量化宽松和特朗普时代的减税政策，宏观经济迅速从上一轮金融危机中恢复，录得2009年以来最好表现，为给全球经济本轮复苏提供原动力。近期，美股反弹成为昙花一现，更是让市场忧心忡忡，担心成为美国经济下滑的预兆。而我们可以看到的是，本轮全球主要股票市场出现大幅调整，有其错综复杂的成因，但是全球经济开始放缓已成为不争的事实。面对全球经济滞涨甚至下行的压力，中国应该未雨绸缪，早做打算。

首先，虽然中美贸易争端暂且鸣金收兵，但是不可完全认定事情没有变数。12月6日，媒体报道加大拿警方应美方要求非法扣留华为公司副董事长兼CFO孟晚舟女士并将引渡至美国，作为华为创始人任正非之女，毫无疑问，美方这一举动明显针对中国科技民营企业龙头华为公司，由此联想到今年初美方对于另一家通讯巨头中兴通讯的非法制裁，美方一再挑起事端，很难让人信服其诚意，对于中美贸易摩擦，我们只能走一半看一步，见招拆招，同时做好自己应对措施，广开对外贸易之门，加大对欧盟、英国、日本、俄罗斯等其他经济体的合作力度，多路并举，改变对外单一贸易主体的过度依赖。1978年，面对十年浩劫的冲击，当时的中国，百废待兴，具有划时代意义党的十一届三中全会决定开启伟大的改革开放征程；1978年-2018年，改革开放四十年，风云激荡，沧海桑田，中国GDP从1978年世界排名第15位3645亿元，一举跃升至2017年世界第二位，总量达到82.71万元；四十年后的今天，2018年中国同样面临着产业升级与经济转型的困境，同时面对美国贸易争端的挑衅，我们唯有不破不立，同时坚定不移推进改革开放，激发进口潜力，持续放宽市场准入，营造国际一流营商环境，打造对外开放新高地，推动多边和双边合作深入发展，在绝望中寻找希望，中国方能置死地而后生。

其次，打铁还需自身硬，面对美国无理挑衅的态度和软硬兼施的策略，我们应该心无旁骛地办好自己的事情，面对经济整体下行的压力，在支持制造业尤其是中小微、民营企业等实体经济上，要坚持一供给侧结构性改革为主线，实施更大力度减税降费举措；对于拉动经济的三架马车之消费，要积极扩大内需，适应拓展国内市场要求，促进消费供给升级，更大程度释放消费潜力；对于拉动经济的三架马车之投资，各级政府部门要提高资金使用效率，降低民间投足准入门槛，着眼补短板、调结构、增后劲的有效投资，带动扩大社会投资，推动经济发展和改善民生需要、具备条件的重大项目抓紧开工建设、尽早发挥效益。我们要继续坚持改革，包括行政层面的减政放权与各项费用的减免、税收方面的个人所得税与企业增值税等降低、金融方面的去杆杠与防风险并重，才能实现中国经济的软着陆并再次腾飞。

最后，我们应该清醒的认识到，无论是本次中美贸易摩擦的本质根源，还是中美两国经济实力的差距所在，都因为科技创新领域的巨大鸿沟。中美贸易之所以产生如此大的贸易逆差，其根本在于中国还是一个发展中国家，以传统制造加工业为依靠，对美出口仅仅为机电产品、服装、家具玩具、纺织品及原料等低附加值商品，而美国作为全球最大的发达国家，对中国出口主要为集成电路芯片、精密仪器、汽车、飞机等高附加值商品，正是由于美国对华出口商品关于高新技术的限制，使中方无法进口国内亟需的科技创新产品，才带来贸易逆差；同时，2017年美国GDP为19.39万亿美元，其中第三产业增加值为15.52万亿美元，而同期中国GDP为82.71万亿元，按平均汇率折合为12.25亿美元，2017年中国第三产业增加值折算成美元为6.32万亿美元；两者GDP相差为7.14万亿美元，而两国第三产业差距为9.20万亿美元，可以看到，中美两国经济实力的整体差距主要在第三产业，而第三产业的核心就是科技产业与金融服务业，美国正是全球科技创新的领头羊，依赖世界上最先进的科技，加上完善发达的金融市场体系，才成为全球头号霸主。中国要在当前贸易摩擦中取得主动地位，更需要加快科技创新步伐，加大自主研发科技创新力度，坚定不移科技立国之路，方能在未来2025年全球经济格局竞争中立于不败之地。

不忘初心，方得始终，建设有中国特色的社会主义强国，实现中华民族伟大复兴的梦想，我们一直孜孜以求。四十年前，我们开启改革开放之门，四十年来，我们勇于变革，敢于创新，取得举世瞩目的成就。四十年后，我国改革开放已经进入深水区，中国经济也正在一条前人未曾经历的道路磨砺前行。

坚持继续改革开放与科技创新是中国经济未来发展的唯一出路。展望未来，中国必将在改革开放的旗帜引领下，坚持自力更生，坚持科技立国，坚持创新驱动，早日实现“中国梦”。