打开金融界APP 快速获取更多重要资讯

姜超:政策空间充分

金融界网站 2019-09-27 09:42:02

9月以来的中观高频数据看,终端需求好坏参半,工业生产弱势改善。需求端,地产销量增速由负转正,但乘用车批、零增速降幅再度扩大。生产端,发电耗煤增速回升转正,但受国庆假期来临影响,近期汽车、钢铁、化工等主要行业开工率或平或降,同比涨幅有所收窄。

庆祝新中国成立70周年活动新闻中心举办首场新闻发布会,央行行长易纲在会上表示,我们无论是在货币政策工具,还是宏观审慎政策工具上,都有较大的空间。财政部长刘昆提到,减税降费政策也在动态调整和完善。因此,综合来看,我国政策空间仍然较为充分,足以保障经济运行在合理区间,失速概率不大。

需求:下游地产改善,乘用车仍弱,家电走弱。中游钢铁、水泥、化工改善。上游煤炭尚可,有色走弱。交运弱。

价格:上周国内生资价格涨多跌少,国际油价回升。

库存:下游地产、乘用车去化。中游钢铁、水泥去化,化工回补。上游煤炭回补,有色去化。

下游行业:

地产:9月前2538城地产销量改善,8月百城土地成交降温。受益于去年同期基数走低,9月前2538城地产销量增速5.1%,较8月明显回升,并由负转正,其中各线级城市销量增速同步上行。受地产销售回暖带动,上周十大城市商品房库销比降至46.9周,但仍处15年以来同期新高。由于没有强力政策刺激,地产销售改善力度较为有限。8月百城土地市场成交骤降,成交面积增速大跌转负至-27%,溢价率同步下滑至9.5%,均指向土地市场有所降温。

乘用车:9月前三周乘用车批、零降幅扩大,生产同步转弱。9月前三周乘用车批发、零售销量增速-19%-17%,双双下滑,较8月降幅扩大,指向下游需求仍较疲弱。而生产端也同步转弱,上周半钢胎开工率降至66.8%,同比增幅几近归零。国家发改委副主任、国家统计局局长宁吉示,要破除汽车消费的限制,后续将在具备条件的地区放宽或取消限购。

家电:8月三大白电出口增速普降,空调厂家销量增速转正。7月家电出口销量增速因贸易扰动带来的出口提前安排短暂冲高,而受去年同期基数抬升的部分影响,8月空调、冰箱、洗衣机出口增速分别降至4.1%-2.1%15.6%,普遍回落,其中冰箱出口增速更是由正转负、大幅下滑。但从空调厂家销量来看,由于去年同期的低基数,使得8月厂家产销量增速由负转正至3.5%,库销比升季节性回升至0.8,但低于去年同期水平。

中游行业:

钢铁:上周钢价螺纹升热板降,开工率走平,社库继续去化。上周钢价走势有所分化,螺纹均价略升而热板价格回落,但受原材料价格上涨影响,吨钢毛利双双下滑。生产端,上周高炉开工率持平在68.1%,虽然仍高于18年同期,但同比涨幅已几近归零,国庆节前后,环京地区停限产措施集中出台,供给端后续将存在一定压力。需求端,上周钢材社会库存继续去化,指向需求尚属稳健。

水泥:上周全国水泥均价继续上扬,库容比接近去年同期。上周全国水泥市场价格继续上扬,环比涨幅略降至0.4%,而水泥企业库容比季节性回落至54.3%,并已接近去年同期水平。9月中下旬,国内水泥市场供需形势表现良好,尤其是华东和华南地区,企业发货均达到正常水平,水泥价格继续保持上升趋势,而西南和华中地区需求恢复偏慢,价格保持平稳为主。后续将进入传统的需求旺季,价格存在一定的上行压力。

化工:上周PTA产业链价格普遍回升,涤纶POY库存续升。上周PTA产业链产品价格普遍回升,PTA、聚酯切片、涤纶POY价格均涨,但由于下游织造需求整体而言改善力度有限,目前PTA产业链产品价格仍处于年内偏低水平。而生产端边际放缓,上周PTA产业链负荷率普遍下滑,PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机均降,但仍在同期高位,这使得库存持续回补,上周涤纶POY库存天数续升至5.5天。

电力:9月前26天六大集团发电耗煤增速转正,工业生产弱势改善。8月工业用电量增速回升至4.1%,印证发电量、发电耗煤增速双双回升。9月前26天六大集团发电耗煤增速回升转正至5.7%,但这在很大程度上缘于去年同期基数明显走低。而受国庆假期临近影响,近期汽车、钢铁和化工等主要行业开工率或平或降,同比涨幅普遍收窄。因而9月工业生产或弱势改善。

上游行业和交运:

煤炭:上周煤炭价格平中有升,电厂煤炭库存天数有所上行。上周煤炭价格平中有升,其中动力煤、焦煤、无烟煤价格均较中秋节前走平,而秦皇岛港煤价格微幅回升。9月前26天六大集团发电耗煤增速由负转正,较8月明显回升,而电厂已逐渐开始准备补库,上周电厂煤炭库存天数回升至24.1天,超过去年同期水平。上周秦皇岛港口煤炭库存同步上行。

有色:上周LME铜、铝价格均降,铜、铝库存双双下滑上周基本金属价格普遍回落。美联储降息后美元指数不降反升,对金属价格带来一定的压力,乌干达政府准备为重启处于闲置状态的基伦贝铜矿山进行投资招标,上周铜价均值回落。旺季需求逐步恢复,但力度较为有限,国内电解铝库存降幅也有所趋缓,但国庆假期临近,限产政策频出,将对铝价有所支撑。

大宗商品:上周原油价格上涨,CRB指数上行,美元指数微升上周原油价格前高后低,均值有所上行。沙特国家石油公司设施遇袭,原油产量短期受影响较大,但沙特阿美首席执行长表示,产能将在9月底以前恢复到危机前的水平。上周CRB指数均值上行。美联储再度下调联邦基金目标利率25BP,但委员们对未来降息路径仍存分歧,上周美元指数微升。

交通运输:8月货运量增速回落,港口货物吞吐量增速小幅上行8月货运量同比增速降至5.4%,与工业增加值增速走势一致,其中公路和铁路货运量增速分别降至5.6%6.9%,铁路增速仍快于公路。8月全国主要港口货物吞吐量增速小幅升至6.6%,部分受到去年同期基数抬升影响。上周集散运表现不佳,BDICCFI指数均降。而上周公路物流运价指数微升。

热搜

政策 实体经济

金融界提醒:本文内容、数据与工具不构成任何投资建议,仅供参考,不具备任何指导作用。股市有风险,投资需谨慎!
精彩推荐
全部评论
谈谈你的想法...
App内打开