杜坤维：IPO不会大跃进 核发保持投融资平衡 要落到实处

最近一段时间，美国三大股指不断往上拓展空间，新高不断，道指历史性突破28000点.纳斯达克指数也突破8000点，可是A股真的是很不争气，在牛市声中不断的探底下跌，把牛市的脸丢尽了，3000点已经远离，而且跌破了2900点，破位下跌岌岌可危，市场缘何下跌，不少分析和投资者直指IPO大跃进发行，确实最近一段时间IPO骤然加速，给市场带来新的压力，一周十几家IPO达到历史新高度，何况还有两家银行大盘股，面对IPO压力，成交萎靡不振，做多动能可以说是大大退缩，做空多能不断加码，就是市场推崇的核心资产也因为各种原因加入抛售大军，茅台、五粮液、恒瑞医药等超级牛股也出现破位下跌，如果不采取有效措施，股指一旦有效跌破2900点支撑一线，技术派人士也会加入看空阵营，市场走势就更加难以乐观，市场调整本身不可怕，问题是就怕投资者出现以脚投票，引发股指更大调整，并对IPO产生更多的抵触情绪。

因此证监会及时释放IPO信号，这是一个稳定预期化解投资者心结的最佳方式，证监会将按照发展股权融资、优化上市公司质量、服务实体经济的整体需求，坚持新股常态化发行，重视市场投融资两端的平衡，明确市场预期，严把资本市场入口关，推动发行、注册和市场承受力的有机统一衔接，切实防控各类风险。

证监会一方面将保持新股发行常态化，积极支持股权融资，不会因为各种因素而暂停IPO发行；另一方面也会根据目前的市场情况，保持平稳的发行节奏，不搞大跃进式的集中核发批文。

对于IPO，我的观点一直是反对动不动就暂停带给市场一个不好预期，那就是股市下跌，就会心存幻想，寄望于IPO暂停救市 ，带给市场不必要的波动，但是也反对IPO大跃进式扩容，毕竟一定时期内市场增量资金有限，无法承载市场资金过度抽离，另外也会伤害投资者感情，出现圈钱的质疑引发投资以脚投票，带来股市非理性的下跌，可是A股最大缺点就是IPO经常超预期发行，市场化改革三年，成为三高发行的三年，股市连跌三年，熊冠全球三年；前一任掌门人就以IPO常态化名义，实际上实施的是大跃进式IPO，引发市场很多的争议，股市也是连续下跌，触发股权质押风险暴露；最近IPO也出现了明显的加速，不仅IPO数量暴增，融资规模也出现井喷，同样引发市场一些忧虑，市场出现逆全球走势的下跌。虽然IPO不是股市下跌的全部，但过快IPO成为股市调整的加速器。

这个时候证监会声明是很有意义的，证监会承诺“保持平稳的发行节奏，不搞大跃进式的集中核发批文。”强调“重视市场投融资两端的平衡”，但是这一声明背后对于投资者而言，还是没有达到证监会说的明确市场预期，没够彻底消除投资者的心中疑虑，从今天走势看，成交依然低迷，缺少增量资金抄底，走势也不强劲，市场投资者并不买债，就在于对于IPO常态化如何定义存在分歧，前一任掌门人连续的一周十余家IPO是IPO常态化，可是后来一周三四家也是IPO常态化，依稀记得后来还有一周低于三家的，这也是常态化，这个跨界实在太大，投资者很难适应，今年一周两三家是常态化，但最近一周十余家也是常态化，这让投资者如何有明确的预期。

虽然作为监管者不能承诺一周多少IPO是常态化，但是起码有一个准则，IPO有一个底线思维，一周或者一年不能超过多少，不能一下子快得很，出现一周十家的IPO，市场疲软了，马上又强调不会大跃进式IPO，这让投资者无所适从。因为A股最大特点是有一个IPO堰塞湖存在，IPO 是可以快速暴增的，如果没有IPO堰塞湖存在，也就没有必要稳定IPO预期了。

化解IPO堰塞湖不能单纯依靠IPO加速，毕竟很多企业并不需要IPO、很多企业不适合IPO，而是冲着股权增值减持而来，IPO是支持实体经济也就是支持企业做强做大，而不是支持减持套现，利用低廉持股成本优势不断减持获利，实现资本市场的不合理财富转移，因此要严格限制不必要的IPO，这与IPO包容性并不矛盾，是资源优化配置的必然。

我的观点是一周维持3家左右的IPO连续发行，不是停停发发，也不是一下子骤然加码一周十家，行情好快一点，行情不好慢一点，但最多也不超过4家，这样的速度，融资者也可以满意，投资者也可以接受。一周5个交易日，总不能是天天打新吧，也需要一天时间休养生息。