郭施亮：创业板创新高 深证填补缺口 为何这轮行情白马股反弹乏力

2月3日的一根长阴线下跌，紧随其后的，却是连续五根阳线的快速上涨。截至目前，创业板指数已经创出了近年来的反弹新高，深证成指也基本上回补了2月3日的跳空缺口。不过，与之相比，上证指数仍与2月3日缺口有着近百点空间，市场展现出明显的深强沪弱走势。

在疫情影响下，今年一季度经济增长数据以及上市公司的业绩表现，或许并不会太乐观。但是，从二级市场的表现来看，似乎已经对潜在的利空预期作出了反应，市场资金对A股市场乃至国内经济的发展前景还是抱有比较积极的态度。

成交量能高度活跃，市场流动性优势积极展现，这无疑成为了近期A股市场的重要运行特征。实际上，在市场持续活跃的成交量背后，反映出来的往往是资金对市场发展前景的投资信心，并已经基本上认可了当下市场的投资价值。

不过，在最近一周时间内，A股行业板块的走势却存在着明显的分化表现。一方面是科技、医疗行业的持续走强，甚至一度呈现出大面积涨停潮的现象；另一方面则是以往保持强势的白马股，却出现了明显走弱的迹象。在最近一周市场持续反弹的过程中，不少我们耳熟能详的白马股，却并未走出快速回升的走势，填补缺口的白马股也是为数不多。

例如，作为具有低估值优势的银行保险股，却在近期的反弹行情中，显示出一定的疲软运行格局。其中，颇具代表性的上市公司，莫过于工商银行、农业银行、招商银行以及中国平安等。

再如，作为大消费代表的上市公司，同样呈现出持续疲软的价格表现。例如，有长期白马股称号的格力电器、美的集团等，至今仍未填补今年2月3日的跳空缺口位置。

此外，又如钢铁、煤炭等传统周期行业，在这一轮反弹行情中，同样展现出一定的疲软表现。不可否认的是，在经济数据稍存不稳定预期的背景下，传统周期行业同样会受到或多或少的影响，结合经济转型的环境因素，市场资金更愿意关注新兴产业，而不是传统周期领域。

与深证成指以及创业板市场的指数相比，白马股的持续走弱，却导致了沪市指数的疲软。其中，作为权重比例较高的银行保险，对沪市市场指数的撬动影响较大，若银行保险板块持续受压，那么沪市回补缺口的压力也会随之提升。

事实上，在市场出现剧烈震荡的过程中，却容易加剧机构资金的调仓动作。在实际情况下，对于近期相对滞涨的上市公司，多离不开机构抱团取暖的现象。针对机构的抱团取暖，本身也是一把双刃剑，既可以合力助推股票价格的上涨，同时也会形成集中抛售的压力，在市场投资风格有所转换的背景下，以往机构抱团取暖的强势股，反而遭到了机构资金的抛售，价格表现也显示出相对弱势。

不过，对A股市场来说，近年来股票市场还是在不断上演着板块轮动、风格转换的过程。归根到底，针对题材概念股，主要还是要看持续成长性的能力，对白马股及大蓝筹股票，则很大程度上看它的成长性与核心基本面状况。从中长期的角度分析，市场终究回归基本面与核心价值，只要白马股上市公司的投资价值可以得到考验，那么题材概念股的阶段性炒作后，市场资金还是会逐渐回流至优质上市公司身上。