齐俊杰：顶着疫情压力！为什么股市还能连连逼空？

昨天，股市又是一个大涨，上证指数和沪深300涨幅超过2％，而创业板在周末的利好推动下，涨幅接近4％，而央行给股市继续添柴加火，为对冲央行逆回购到期等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，央行开展了2000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为3.15％、2.40％。值得一提的是，新一期的MLF中标利率较此前下调了10个BP，为贷款市场报价利率（LPR）的下降做足了预告。换句话说，再过两天，也就是2月20日之后，我们十有八九就应该能看到明显的LPR贷款利率下调了，而且这次降息很可能不止5个点，而是10个点。

直到现在很多人还想不明白，为什么疫情如此严重，股市却连连上涨，不是说好了，各行各业损失惨重吗？年前清仓的兄弟本来还兴高采烈的庆祝躲过暴跌，但是如今却无法淡定了，股市已经比他清盘的点位还高了，创业板甚至创出了三年新高，都已经2146点了。这就更令人想不通了，不是说中小企业生存困难吗，不是说注册制要实行了，是利空吗？不是还说中小创都是垃圾吗？

首先，我们在读书的时候，就告诉大家，事件的反应对于市场并不重要，永远记住市场不是由事件组成的，而是由人组成的，事件是利好还是利空，一点意义都没有，关键是大家对他的感受和预期，这就是霍华德马克斯的第二层思维理论，在《投资中最重要的事》和《周期》两本书里我们掰开了揉碎了给大家讲。就拿这次疫情来说，他对于经济的影响并不重要，重要的是大家的预期到底在如何变化，一开始没开盘的时候，我们就分析过，那时候是最恐慌的，所以开盘必有暴跌，但很快就会恢复，因为情绪失控会导致市场短期无效，那些价值资金长期资金就会逆势抄底，然后就会慢慢涨回来了，然后会发生什么事情？随着疫情好转，确诊人数下降，持续复工复产，预期快速扭转，再加上各种超预期政策出台，市场情绪很容易从悲观转为乐观，所以股市就反而越涨越快。

其次，你越是等着他回调准备进场，他就越是一直涨，这还是人的行为决定的，太多人等着回调买入了，所以股市稍微一跌就又被买起来了，那么你看到的就是连续上涨，而犹豫的手慢的，根本就找不到入场机会，等这些人决定不忍了，老子要去抢筹码了，那么股市就会很快进入中期调整。所以这就是为什么，你一卖他就涨，你一买他就跌的原因，诺大的一个股市，都被你一个小散户操控着，出现这种情况，说明你的行为已经高度从众了，不是股市在故意和你为难，而是你的行为跟绝大多数人趋同了，形成了乌合之众。这个信号很危险，从众意味着必然会赔钱。

第三，垃圾中小创，为啥又被炒高，其实我们周六的时候刚刚说的，大家可以往前翻翻，并不是中小创垃圾，而是之前的政策限制了他们的外延式增长方式，让成长和价值去比价值了，结果好像是他们哪哪都不行，学习委员和体育委员比体育，他能好的了才怪，所以不是成长股错了，而是我们的评判标准错了。很多专家至今都想不明白这个道理，一味的贬低中小创没有价值，事实上他们的投资重点，根本就不是价值，而是成长。融资政策放开，正好助力他们的外延式增长，2013年经济就很困难，当时中小创就是通过这种成长的方式率先开启了牛市，当时市场估值大概是涨了1-2倍，而创业板指数从585点涨到了2015年的4037点，涨幅将近7倍，这是怎么做到的？说白了就是业绩增长远比市场估值增长快的多，出现了越涨估值越低的情况。这就是索罗斯的反身性理论，中小创一旦开始上涨，就会让自身更值钱，从而产生更多的并购，而越是并购，就会得到更多的资产注入，也会产生更好的业绩，反而降低估值。所以他的弹性要比价值股大的多的多。

第四，当然上涨不会一直持续，未来很长时间，股市都将是上涨1-2个月，然后调整10个月的规律，涨的越高越快，调整幅度越大，调整时间也就越久。这种行情下，你根本就没有做波段的可能。等你发现上涨信号了，股市这波上涨已经接近尾声了，等你冲进去了，市场也就开始调整了，然后各种破位，各种止损信号铺面而来。等你终于熬不住退出去了，他的新一波上涨又该开始了。你要是错过了上台阶这几步，基本也就错过80％的涨幅。

所以综合来说，我们还是建议大家，做好配置，耐心等待。现在市场在这个位置，高度有效，你根本跑不赢指数。即便你卖对了，也未必买的对，即便买对了，卖也未必找到机会。买卖都蒙对了，下一次也不会那么好运，市场有效就是告诉你，动的越多错的也就越多。自然收益就会更差。耐心等待就好。想投资成为有钱人，不如先买块劳力士，假的也可以，时刻提醒你自己，你先得忍受这种枯燥且乏味的生活。