打开
    手机金融界
    打开APP 注册 登录

    首页 > 观点频道 > 正文

    康崇利:期权平值快速下移

    2020-03-23 17:34:37

      粤开证券研究院副院长,粤开证券资管总部权益投资负责人 康崇利   

    指数与标的复盘

    (一)期权标的表现

    三大指数继续下探,上证50、沪深300创年内新低。上周(3月16日-3月20日),上证综指、深证成指、创业板指分别下挫4.91%、6.29%、5.69%,和上周跌幅相当。期权跟踪指数上证50、沪深300跌幅分别为6.09%、6.21%。,上证50ETF、华泰柏瑞300ETF、嘉实300ETF三只标的基金分别下跌6.15%、6.30%、6.36%,跌幅超过前一周,期权跟踪的指数及基金标的均创下年内新低,且周内跌幅均超过6%。

    震荡行情下,指数成交量下降,基金活跃度逆市提高。上周(3月16日-3月20日),三只基金标的走出了更高的成交活跃性,特别是上证50ETF和华泰柏瑞沪深300ETF成交量较前值提升了18.93%、27.51%,相反,上证50、沪深300指数成交量水平环比下降了7.75%、10.25%。

    (二)期货基差表现

    基差转弱,现货价格相对期货下跌。上周(3月16日-3月20日),上证50、沪深300周五基差分别较前值下降23.05、28.11,降至-21.82、-29.22。

    期权量价复盘

    (一)期权量价表现

    各类资产市场流动性紧张,期权成交量较前一周略有下降。上周(3月16日-3月20日),4只期权在连续两周成交量增长后出现下降,上周当月期权分别成交1236、1163、238、18万张。由于行权日临近(ETF期权还剩3个交易日,股指期权已行权),当月期权成交量占比相对较低,分别为78.49%、79.83%、83.22%、50.98%。

    最大成交价格随期权平值快速下移。从行权价来看,上周(3月16日-3月20日)收盘四只期权平值价格分别为2.60、3.60、3.70、3650,较上周分别下降了0.20、0.30、0.30、250,降幅相对较大。

    平值不断下移,认购没有市场,低价认沽赚钱效应转好。上周(3月16日-3月20日)平值价格不断下移的过程中,认购期权持续下跌,认沽权利金波动较大。前期的平值左右认购期权如今已成为深虚值认购期权,且这部分期权持仓量较高,若ETF基金标的在当月期权行权前没有明显回升,期权权利金将面临损失。

    (二)认沽认购比率

    深虚值认购换手率上升,导致认沽认购比快速下降。上周(3月16日-3月20日),四只期权的认沽认购比率均有不同程度下降,分别为76%、92%、91%、75%,其中当月期权认沽认购比率分别为86%、104%、100%、84%前期意图抄底的认购期权受平值下移和行权日将近的影响,只能在权利金波动下寻求机会卖出。

    期权波动率复盘

    波动率回落,加重认购权利金下降幅度。可以看到四只期权的平值认沽认购隐形波动率上周(3月16日-3月20日)均有回落,我们在上篇周报中提到,隐含波动率处于高位需警惕风险,随着上周市场预期趋于一致,在现货走差和波动率下降的同时影响下,认购期权各行权价全线走跌,认沽涨幅受限,站在波动率角度来看,期市还需谨慎观望。

    风险提示:投资有风险,入市需谨慎

    粤开策略|期权专栏:期权平值快速下移

    粤开策略|期权专栏:期权平值快速下移

    以下为正文部分

    一、指数与标的复盘

    (一)期权标的表现

    三大指数继续下探,上证50、沪深300创年内新低。上周(3月16日-3月20日),上证综指、深证成指、创业板指分别下挫4.91%、6.29%、5.69%,和上周跌幅相当。期权跟踪指数上证50、沪深300跌幅分别为6.09%、6.21%。,上证50ETF、华泰柏瑞300ETF、嘉实300ETF三只标的基金分别下跌6.15%、6.30%、6.36%,跌幅超过前一周,期权跟踪的指数及基金标的均创下年内新低,且周内跌幅均超过6%。

    震荡行情下,指数成交量下降,基金活跃度逆市提高。上周(3月16日-3月20日),三只基金标的走出了更高的成交活跃性,特别是上证50ETF和华泰柏瑞沪深300ETF成交量较前值提升了18.93%、27.51%,相反,上证50、沪深300指数成交量水平环比下降了7.75%、10.25%。

    粤开策略|期权专栏:期权平值快速下移

    粤开策略|期权专栏:期权平值快速下移

    (二)期货基差表现

    基差转弱,现货价格相对期货下跌。上周(3月16日-3月20日),上证50、沪深300周五基差分别较前值下降23.05、28.11,降至-21.82、-29.22。

    粤开策略|期权专栏:期权平值快速下移

    二、期权量价复盘

    (一)期权量价表现

    各类资产市场流动性紧张,期权成交量较前一周略有下降。上周(3月16日-3月20日),4只期权在连续两周成交量增长后出现下降,上周当月期权分别成交1236、1163、238、18万张。由于行权日临近(ETF期权还剩3个交易日,股指期权已行权),当月期权成交量占比相对较低,分别为78.49%、79.83%、83.22%、50.98%。

    粤开策略|期权专栏:期权平值快速下移

    最大成交价格随期权平值快速下移。从行权价来看,上周(3月16日-3月20日)收盘四只期权平值价格分别为2.60、3.60、3.70、3650,较上周分别下降了0.20、0.30、0.30、250,降幅相对较大。

    平值不断下移,认购没有市场,低价认沽赚钱效应转好。上周(3月16日-3月20日)平值价格不断下移的过程中,认购期权持续下跌,认沽权利金波动较大。前期的平值左右认购期权如今已成为深虚值认购期权,且这部分期权持仓量较高,若ETF基金标的在当月期权行权前没有明显回升,期权权利金将面临损失。

    粤开策略|期权专栏:期权平值快速下移

    粤开策略|期权专栏:期权平值快速下移

    粤开策略|期权专栏:期权平值快速下移

    (二)认沽认购比率

    深虚值认购换手率上升,导致认沽认购比快速下降。上周(3月16日-3月20日),四只期权的认沽认购比率均有不同程度下降,分别为76%、92%、91%、75%,其中当月期权认沽认购比率分别为86%、104%、100%、84%。前期意图抄底的认购期权受平值下移和行权日将近的影响,只能在权利金波动下寻求机会卖出。

    粤开策略|期权专栏:期权平值快速下移

    三、期权波动率复盘

    波动率回落,加重认购权利金下降幅度。可以看到四只期权的平值认沽认购隐形波动率上周(3月16日-3月20日)均有回落,我们在上篇周报中提到,隐含波动率处于高位需警惕风险,随着上周市场预期趋于一致,在现货走差和波动率下降的同时影响下,认购期权各行权价全线走跌,认沽涨幅受限,站在波动率角度来看,期市还需谨慎观望。

    粤开策略|期权专栏:期权平值快速下移

    粤开策略|期权专栏:期权平值快速下移

      本文由平台/作者授权金融界网站发布,未经授权,请勿转载。如果您有干货观点或文章,愿意为广大投资者提供最权威最专业的参考意见。无论您是权威专家、财经评论家还是智库机构,我们都欢迎您积极踊跃投稿,入驻金融界网站名家专栏。
    邮箱地址:mingjia@jrj.com.cn,咨询电话:010-83363000-3477。期待您的加入!

    来源:金融界网站 康崇利

    
    热搜期权

    责任编辑:曹静

    不可不看

    

    精彩推荐

    习近平:加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设

    04-01 15:24

    中央指导组:加快新冠肺炎疫苗、治疗技术和药物科研攻关

    04-01 19:45

    重磅!疫情下全球粮食安全问题的深度思考 全球面临粮食危机?

    04-01 19:21

    张磊又出手!领投70亿 拿下教育史上最大一笔融资 更有1个月狂投7家公司

    04-01 07:43

    许家印放大招!负债三年降4500亿 2022年销售目标1万亿!

    04-01 07:34

    任泽平点评3月PMI:形势异常严峻 机遇千载难逢

    04-01 05:40

    有人退税近4000元!个税年度汇算开始了 看看你能退多少?

    04-01 13:51

    河南首富刷屏!身价过1000亿,更有旗下公司刚刚当上中小板"一哥"

    04-01 07:41

    习近平:要以深入实施乡村振兴战略为抓手 加快推进农业农村现代化

    04-01 15:26

    消费券火了!深圳杭州今日大派8000万 喊你买买买

    04-01 07:43

    热门评论

    
    评论 分享