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    白马股跳水折射机构年末操作思路

    2020-11-20 23:51:53

    ■文兴

    时间真快,今年只剩29个交易日了。最近出现一波白马股跳水的走势,透露出一些信号。主板多只千亿白马股跳水,如用友网络药明康德(港股02359)等。这些白马股年内涨幅都很大,机构兑现很正常,预期后面还会有更多的兑现资金出来,毕竟年底了,要拿钱吃饭了。那么,如何看待白马跳水呢?

    相信大家都会赞同这样的看法:随着下半年以来经济修复的持续推进,受经济状态影响较大的顺周期行业出现的环比改善更加明显,并且近期美国大选落地、疫苗临床数据较好,相比于前期涨幅较大的成长股在估值上也有更好的性价比。而成长股随着机构调仓出现回调压力。的确,把年内走势图拿出来看看,就会发现这些白马股都是2020年的牛股,涨得很高,估值不低。高位的权重股白马股年底被杀估值,说白了就是机构今年已经赚太多了,到了年底纷纷获利止盈,保住今年的收益。

    说到收益,笔者看到一份统计资料,很有意思,它把散户依据资金大小,交易量占比和对应的收益,再与机构投资者和公司法人投资者做了比较。数据统计的时间是2016年1月-2019年6月,来自上交所对各类投资者收益的统计分析。这段时间各类散户投资者总体都是亏钱,能看到一个账户对应的平均收益,而机构投资者和公司法人投资者对应的平均收益都是盈利的,说明散户总体成为股市的“韭菜”,而机构法人成为股市那把“镰刀”,机构抱团的白马股就是收割“韭菜”的工具。因此,每当公认的白马股出现跳水甚至大跳水,首先怀疑的就是抱团机构资金的出逃。而每年临近年底,需要收益排名考核的那些机构投资者更看重机构之间的排名,这些排名不仅涉及掌管机构资金的业绩考核,更关乎来年的资金来源。因此,之前可以抱团,但此刻从高估值白马股出逃兑现,是实现排名的必要手段。排名涉及打造市场品牌号召力,为基金营销、品牌拓展带来巨大竞争优势,带动的净申购则可以让基金公司财源广进。

    机构投资者中公募基金更为特殊,没有任何一个行业像公募基金那样,每天都要向投资者公布业绩表现,每天都有同类基金排名。正是因为信息披露高度透明,公募基金在所有资管产品中公信度最高,冠军含金量也最高。对于基金经理来说,夺得公募基金年度冠军,或者进入年度业绩前十名,不仅可以带来至高荣耀,而且可以带来巨大商业利益。同样数量不小的阳光私募基金也是类似情况。现在距离2020年年底可交易的日子也就29天了,如何锁定到手的收益,再进入足够低价而又有来年新的想象的标的股,就是当下机构投资者已经开始考虑的投资策略。

    上述数据显示,各类投资者交易占比中,公司法人投资者的占比只有1.7%,但收益却最高。作为可以类比数据透明的可以看社保基金,我们从他们的数据中也能看出年底阶段的投资特征。

    社保基金三季度重仓行业前几名与季初相比未有大的变化,前三位仍是银行、医药生物与非银金融,只是原第六位的化工升至第4位,电子行业由第4降至第6位。这一点完全与白马股的演变相关,即科技股持仓下降,顺周期股持仓上升。

    从社保基金持仓市值增长的行业来看,排在前三位的是化工、有色金属与轻工制造,三季度末较季初市值增长额分别为29.73亿元、22.26亿元、15.75亿元。其中,社保基金绝对增仓了有色金属,进入流通股前十大股东的家数由二季度末的13家增至17家,持股数量由4.44亿股增至8.94亿股,仓位增幅实现翻倍,持股市值由47.52亿元增至69.78亿元。

    考察社保基金的操作很有启发,比如它减仓的股票,社保持股市值减仓居首的是东方财富,由于东方财富股价在6月初至7月中旬爆涨达1倍,社保大幅减仓锁定收益。减仓市值第二多的是复星医药(港股02196),笔者分析也是同样为了锁定收益。减仓第三名的股票是三一重工,从二季度末的1.81亿股持股数量变为三季度末的8310.88万股。三一重工今年的走势是慢牛走势,说明社保基金在边打边撤。这一操作思路还是非常值得普通投资参考的,特别是在今年最后29个交易日里。

    来源:金融投资报 

    
    热搜白马股 机构投资者 机构资金

    责任编辑:付健青 RF13564

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