这个数据暴露私募10月怂了 11月策略预告看好这些板块

2018年仅剩下最后两个月，对于投资者来说，年底是吃面还是吃肉，都寄希望于这两个月的表现。但是根据私募排排网最新发布的融智•中国对冲基金经理A股信心指数月度报告来看，翻身战似乎也并不那么简单。

近期，消息面上高层密集发声，利好频传。资金面上出现国庆节后首个连续三个交易日均净流入为主，外资也频现抄底操作。但是在经历多月的下跌与10月的重挫之后，这些利好并未太多提升私募基金经理们的投资信心。11月中国对冲基金经理A股信心指数为122.29，环比下降0.47％。出于对系统性风险的警惕与防范，私募基金经理对11月份市场预期是乐观偏谨慎。

通过平均仓位的调查，私募排排网发现虽然10月份有公募高呼全面加仓，但是已有私募在10月进行减仓操作。

难以战胜恐惧，私募10月有减仓

虽然A股信心指数相较上月微跌，但是私募对11月行情也并非悲观。总体来看，超过半数，即52.54％私募乐观看待11月行情，其中6.78％是极度乐观，仅有7.63％私募对11月行情持悲观态度，剩余近四成私募则未做表态。

从私募当前仓位来看，目前私募平均仓位为57.84％，比10月份同期平均62.50％的仓位环比下降近4％，处于中低水平。具体仓位分布来看，五成以上仓位与满仓状态的私募占比均有一定下降，其中前者由上月的20.49％下落至17.80％，后者由上月的54.92％下落至48.3％。

整体来看，在市场有转暖迹象之后，私募基金的仓位并没有大幅的提高，反而有所回落，也就是说在10月份市场不断下跌的过程中，有部分私募已进行减仓操作。10月份A股多次创下新低，是逆市加仓的良机，但是相较于9月，基金经理在10月的平均仓位有所下降，这也说明在下跌行情中克服恐惧，进行加仓的私募并不多。对于私募来说，在经历数月的调整后，不少私募的净值已经触及预警线或者清盘线，对于这类私募来说，及时减仓避险，既是自保，也是留足博弈筹码。

对于11月份仓位的增减，40.68％的基金经理计划加仓，而在10月份的调查中，加仓私募占比为31.97％。在拟加仓私募占比大幅提升的背后，是大多私募有在低位逐步建仓的计划。

　　11月市场或先扬后抑，私募看好科技类板块

进入到11月份，从目前外围市场的走势来看，世界各主要市场的指数有趋稳迹象，而且从最近外围市场对A股的影响来看，边际效应有所减缓。而反观国内市场，经过最近的反弹周期之后，市场的信心有所恢复，市场成交量也有所明显放大。

从近期市场热点板块来看，券商板涨幅居前，但是题材股的持续性并不强，市场的炒作方向在于超跌与消息面的利好比如超跌的券商股、超跌的壳资源股、超跌的国资委救市概念股、超跌的人工智能概念股等等。也就是说目前市场的方向仅仅在于超跌反弹，对于11月份的市场，私募排排网预计先抑后扬的概率较大。

具体到板块配置方面，从调查的结果来看，私募看好的板块排在前列的是芯片、5G等科技类板块，原因是参照以前每次指数反弹，此板块都会有所表现。其次是煤炭钢铁有色等周期股。近期调整幅度较大的白酒板块也受到私募关注，如果白酒股接下来再次回调，调整到位之后，更具估值优势，仍旧具备长期的投资价值。

三季报对股市冲击有限，市场底与政策底同步出现

世诚投资判断，本次市场底已与政策底同步出现，但也没有认为大的机会就在眼前。首先，虽然预期风险偏好将从目前极低的水平上逐渐升温，但悲观情绪的修复尚需时日。其次，国内宏观经济下行压力犹在，且外部的不确定性短期难以消除。这两者都使得投资人在提升风险偏好时会有所顾忌。另外，上市公司盈利下行周期还在右侧进行中；或者说，对于部分行业及公司的盈利下修还没有完全到位。历史经验表明，在盈利下修过程中股市鲜有大的表现机会。最后，交易结构的优化也是一个过程。

系统性的机遇和风险是一方面，结构和方向在大多数时间段内更为重要。海外机构投资者重新提升风险偏好，资金重新加速流入A股市场，且仍以消费白马股为主要选择。在此背景下，考虑到国内机构投资人基于外资流入的“增强”策略，泛消费板块会提早迎来新一轮的超额收益。为此，我们将更加紧密地跟踪外资的动向包括背后的逻辑，并随时按需调整我们的判断及对策。

星石投资组合投资经理袁广平分析，下半年以来宏观经济趋弱，工业企业利润累计增速连续三个月下滑，三季报上市公司盈利也全面回落。盈利回落引高度重视，预计未来将有更多减税降费、缓解企业融资困局等方面的政策出台，继续激发民营企业和资本市场活力。

目前市场较低的估值已经充分price in了上市公司业绩回落的预期，因此，尽管三季报盈利有所回落，但在政策呵护的情况下，并没有对股市产生明显的负面冲击。且根据历史经验来看，市场底也通常领先于业绩底1-3个季度。因此，我们判断未来一段时间，整体盈利仍有放缓的压力，但是对股市的影响或将会边际递减。

北京和聚投资透露，公司在投资策略上逢低坚定布局核心品种，兼顾结构性波段机会。当前A股市场整体系统性大幅向下的概率不大，重点看好行业景气维持高位、业绩具备向上弹性的核心品种坚定做好逢低配置，如化工行业细分龙头公司。未来市场的短期波动大概率取决于政策驱动，而市场演绎的方式大概率以结构化的形式展开，如对民营企业过度悲观转为情绪修复，操作上需要兼顾结构性的波段机会。中长期的趋势性行情仍然需要有业绩支撑，仍有待观察，将持续对宏观经济、政策以及重点公司业绩保持紧密跟踪。