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弘毅远方:把握确定性机会 投资消费升级领域

2019-01-11 09:14:05

中国证券报 叶斯琦

弘毅远方旗下第二只产品——弘毅远方消费升级混合基金已于1月7日发行。该基金80%的证券投资于消费升级相关领域的上市公司,包括符合消费升级方向的品牌消费、高端服务型消费和新兴消费中所涵盖的行业。

作为弘毅远方的母公司,弘毅投资深耕消费领域多年,积累了丰富经验,这为弘毅远方的投资研究提供了有力支持。据悉,弘毅远方将以固有资金出资作为发起资金。

消费升级具有确定性投资机会

“2019年将是中国经济新旧动能转化的关键时刻。”弘毅远方总经理郭文表示,由于旧的经济格局被打破,新的经济格局尚未建立,在这一过程中无论是经济还是资本市场,都面临较多变化以及较高的不确定性,而投资的本质是寻找确定性。

“我们做二级市场投资,不要奢望经济继续保持高速增长,不要再去追求一夜暴富,而是要扎扎实实做价值投资,围绕价值进行布局。”郭文说,在寻找确定性的时候,主要是赚价值增长的钱,因此优质的头部公司会继续受到资金青睐。就投资主题而言,消费升级无疑是具有确定性的投资机会。

弘毅远方消费升级混合基金拟任基金经理张鸿羽在具体分析消费升级机会时表示,看好其中的两个大类:第一类是传统消费的升级,例如医疗领域向服务方向转型,又如白酒从低端向次高端乃至高端的升级。她希望2019年弘毅远方消费升级的业绩归因中,60%的收益来自于其筛选出的具有很强竞争壁垒的传统领域的升级。第二类是新型消费,即随着人口结构和收入结构变化而出现的一些新的消费类型,这属于增量部分。“增量的好处在于它不是蛋糕的重新切分,而是把蛋糕做大。”她表示,希望弘毅远方消费升级的业绩弹性和超额收益主要来自于新型消费。

谈及投资的节奏,张鸿羽直言,总体来讲,2019年上半年将采取相对谨慎的策略,投资基本面非常扎实的公司,或在配置上增加一些固定收益品种。2019年下半年,如果持续跟踪的社融数据见底、需求稳住,便会倾向于做一些成长配置。

值得注意的是,弘毅远方2018年10月发行的首只基金——弘毅远方国企转型升级,仓位控制就非常谨慎。从开始建仓时点到2018年年底,主要指数下跌幅度接近10%,但该基金净值几乎“毫发无损”。“道理很简单,就是我们的贝塔掌握得很好。我们在市场有很大不确定性的时候,仓位就会控制得非常谨慎。我们对基金经理是有要求的,不建立相应的安全垫不允许加仓。在有大的判断的情况下,特别是单边行情下,对基金经理的约束正是对投资者的负责。”郭文说。

行业研究的四大理念

“入行以来看的行业比较多,我的投资风格是以行业入手。”张鸿羽告诉记者,管理弘毅远方消费升级时将精选行业,在消费升级领域梳理出十几个细分子行业,并对每个子行业的景气度进行持续跟踪。

谈及其行业研究,张鸿羽表示,有四个主要理念支撑。一是周期理念。她说,由于经历过几轮牛熊周期,她有着很强的周期理念,每个行业、每个公司都会至少复盘一至两个周期,把公司定位至周期中的一个特点阶段,从而进行分析。二是产业链理念。进行投资时,她会做好上下游的尽调,既要知道公司在产业链的哪个节点,更要知道产业链的每一个环节是如何分配利润的。这一理念与弘毅投资的PE业务是相通的。三是看重管理层。“虽然我们很希望上市公司在二级市场有很好的表现,但我们还是希望陪伴企业一起成长,并会站在经营者的角度去思考问题。”她说。四是尊重常识。她表示,只有真正沉到衣食住行中去体会,才能将消费领域的投资机会体系化,进而做到可追踪、可投资。

她表示,在投资过程中,会选择适度的行业集中和个股集中的投资策略。“我们倾向于布局最有把握的领域,因此适当集中是一种很好的策略。”她说。

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责任编辑:黄凯 RF13494

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