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    四季度A股怎么走?私募最新观点来了,他们最看好这些板块!

    2019-10-08 16:07:12

    排排网官微 

    在小长假期间,虽然A股并没有进行交易,但正常开市的美港与港股等外围市场热点事件颇多,美股标普500指数盘中一度跌超2%,创8月以来新低。10月4日美元指数跌0.11%,连跌四日创一周新低。周五美联储公布的美国9月非农就业人口增加13.6万,失业率跌至3.5%,引发市场诸多关注,这表明美国经济放缓风险增大,也强化了市场对美联储在10月会议上再次降息的预期。

    具体来看,在9月30日至10月4日,道琼斯指数跌1.63%,纳斯达克指数跌0.54%,标普500指数跌1.28%,富时100跌2.84%,恒生指数跌1.04%。

     四季度A股怎么走?私募最新观点来了,他们最看好这些板块!

    长假结束,A股四季度行情已经到来,四季度大盘趋势将如何演绎,需要注意那些问题、投资机会在哪里、大盘运行趋势将如何演绎?私募排排网汇集了北京和聚投资、磐耀资产董事长辜若飞、悟空投资董事长鲍际刚、纯达基金、志开投资首席策略师刘威、浙江以太投资基金经理庞春、千波资产研究中心等私募最新发布的四季度A股策略展望及看好的行业板块,以供投资者参考。

    把握轮动的脉络,静待传统行业估值修复

    ——北京和聚投资

    展望4季度投资的机会,我们总体认为应该还是延续结构性的市场。相对估值的差异+明年1季度政策发力预期,周期性较强的传统板块有望迎来年末估值修复。

    “消费+科技”获利板块面临解禁压力,而年内滞涨板块解禁压力更小。4季度年迎来年内解禁市值高峰,按照当前股价估算合计约9100亿,占全年解禁规模的28%。其中10月解禁3300亿更是年内次高点。分板块看,医药、电子、计算机、通信、传媒均是解禁占流通市值比相对更高的行业,5个行业合计解禁占总解禁1/3,但合计流通市值占全部A股流通市值的比重只有1/5。而年初以来涨幅靠后的周期性行业,如地产、采掘、钢铁、汽车等等,解禁市值占该行业流通市值的比重都在1%以内,很小。

    相对估值的差异+明年1季度政策发力预期,周期性较强的传统板块有望迎来年末估值修复。当前很多周期性相对较强行业,估值依然处于历史低位,估值压制的因素的主要原因之一也来自线性外推下的经济增速的担忧。

    季节性规律不可忽视,传统旺季下的轮动机会,需要对业绩深耕细作。提到“金九银十”,大家普遍更多关注的是地产、汽车,其实远不止这两个行业,很多行业都有其自身的季节性规律,比如化工、纺织服装、造纸,以及旅游等等。这些行业受到天气、节假日、消费习惯等综合影响会形成一定的规律性的淡旺季特征。旺季来临时往往伴随销量增长、价格上涨等可观测因素。

    最大的系统性风险,依然是逆全球化的趋势。尽管单纯的贸易关税冲击似乎已经退为配角,但逆全球化趋势下的系统性风险,远不止关税本身。仅单单以制造业为例,逆全球化的趋势即是各国制造业的回流。决定制造业流动的因素,则是在不同国家生产所必然要面对的全生产要素成本的高低。如前段时间比较火热的福耀玻璃美国工厂的故事,背后就是生产要素价格决定了产业迁移方向。而关税本身其实只是影响要素成本的其中一个部分,或者说叫一种手段。

    四季度行情先抑后扬,战略布局牛市初期蓄势阶段

    ——磐耀资产董事长辜若飞

    2019年前三季度A股走势虽一波三折,但三大指数悉数大涨,整体赚钱效应良好。涨幅上来看,中小创强于上证。前三季度的大涨离不开政策利好、增量资金、估值低位等因素的影响。基于此,我们认为四季度整体行情先抑后扬,整体下降和上升空间都不大,依然保持震荡格局。

    对于四季度行业配置,看好科技、军工、医药、汽车股回调之后的配资机会。

    科技:科技行业政策频出,设备国产化进程大幅提速,伴随着国家集成电路产业大基金二期的落地,龙头公司有望加速成长。半导体材料作为IC上游关键,自主可控重要性凸显,预计半导体产业加速向国内转移。当市场对科技类公司的热情退却之后,可能会带来一个比较好的中长期机会。

    医药:近期全国带量采购对传统仿制药形成较大打击,仿制药丧失了定价权,短期需对该块为主体的企业进行规避。仿制药价格崩盘下,成本控制显得尤为重要,原料药战略地位凸显,尤其是药用辅料的国产替代进口尚未得到市场重视,关注相关产业带来的机会。行业的出路在于创新,关注创新药及创新服务相关个股。一些非药、非医保领域的子行业也同样值得关注,但目前一般估值都已偏高,回调之后可能有比较好的机会。

    汽车:汽车整体业绩虽然继续下滑;但乘用车、商用车等已经底部企稳回升。从汽车自身周期来看,行业库存周期已经处于历史底部,7月开始终端价格持续回暖,基本回到国五促销前的价格水平,同时叠加批发销量复苏,行业拐点逐步确立,未来利润表将继续改善,汽车及龙头零部件公司值得重点关注。

    军工:从中报业绩来看,军工板块盈利能力显著提升,毛利率和净利率创出新高。军费增速加快、军改影响减弱、军工五年周期性因素仍是行业的景气度不断提升的三大基石。军工有望从之前的主题投资逐步转变成基本面驱动的投资。短期受益于中报业绩及阅兵事件,板块涨幅较大有一定回调压力,但中长期来看仍然处于估值底部。关注行业整机龙头企业以及有资产证券化预期的高成长企业。

    积极乐观,黄金在短期盘整后迎来新一轮投资机会

    ——悟空投资董事长鲍际刚

    中美问题是扰动因素,中国仍将坚持改革开放,外资流入是长期趋势,国内坚持房住不炒,股市中长期是承接资产配置任务的重要支撑,短期情绪扰动风险释放后,盈利筑底,改革提振风险偏好,四季度市场仍有机会,可以更积极乐观。

    在看好的行业板块方面,黄金能够有效防控全球宏观风险,中长期受益经济放缓和货币政策进一步宽松,短期盘整后将迎来新一轮投资机会;科技成长是国家发展的重要战略,不会动摇,国产替代加速,业绩边际改善确定,短期虽有较大涨幅,但中长期估值和业绩增长仍有较大空间;医药消费代表的稳健成长方向具备较好的时间价值,优选景气稳定和盈利向上的细分子行业。

    中长线布局机遇期,关注新兴产业机会

    ——纯达基金

    2019年前三季度A股整体向上,但波动性较大。一季度受宽信用,预期改善等因素推动,市场大幅好转;二季度由于中美贸易摩擦加剧,市场剧烈收缩;三季度受宽货币、稳信用、松监管、贸易影响钝化等因素影响,市场震荡向上,上证综指一度突破3000点。在此过程中,市场经历了从分歧到共识,越来越多的投资者又重新转向乐观。但是经济下行压力短期依然较大,后期流动性继续偏宽松但受到通胀预期抬头的制约,因此短期出现持续的行情不太现实。

    从中长期视角分析,代表未来的新兴产业机会在最近几年已经出现,为未来的科技股牛市拉开了序幕。今年四季度将是关键的窗口期,是寻找决战时机,进行中长线布局的机遇期。

    回过头看中国的短暂的资本市场历史,每一次大政策的祭出,都催生出一轮可观的牛市行情。这一次无论从战略重视的高度层级以及协同面等,过去都无法比拟。如果说上一轮传统产业周期孕育了基建和房地产市场的长期大牛市,那么本轮供给派新政预示着一个新的资本时代的来临,势必催生科技股的长期结构性行情。如果不考虑短期风险的话,完全可以现在就下注,以愿意承担一定风险的思路去拥抱中国资本市场。

    在新兴产业周期的推动下,我们密切关注来自于宏观周期背后的主导产业变迁带来的投资机会,这就是“站在未来的风口上”。整体来看,“风口中的风口”主要来自以下三个方向:

    一是人与人连接,包括互联网、软件、半导体、电子元件等;

    二是物与物连接,包括通信设备、物联网等;

    三是提高人生活质量,包括新消费、生物科技等。

    这些都可能成为驱动未来十年宏观周期的产业浪潮。

    走势或先低后高,布局四季度行情需考量上市公司业绩

    ——航长投资研究部

    一方面三季度科技股出现过快的涨幅,存在明确调整的需求,电子、通信、计算机、半导体等行业指数出现大幅回落,在此背景下大盘指数不可能快速走强。另一方面三季度PMI仍处于荣枯线下方,1-8月工业企业利润同比下降1.7%,A股公司整体业绩仍有较大隐忧,因此在三季报业绩公布后市场将迎来风险的释放,风险出清后市场将会出现比较明确的布局机会。四季度可能是前低后高的走势。

    布局四季度行情需根据三季报业绩趋势及全年业绩指引进行筛选。由于当前经济转型期旧经济的发展动能减弱,研发创新驱动型行业将逐渐转化为经济增长新引擎,在政策和资金上得到一定倾斜,预计受益科技新周期行业仍有不错的业绩增长,带来股价的同步提升,相应的行业包括TMT行业、医疗行业等。同时看好质地好估值低的前期滞涨品种,存在补涨需求,如大金融板块。

    看好结构性投资机会,重点研究高端制造与自主可控

    ——志开投资首席策略师刘威

    四季度市场仍以结构性投资机会为主。风险因素包括国内经济下行压力偏大,地缘风险事件冲击以及如英国无协议脱欧等黑天鹅事件,市场大概率仍将保持震荡走势。利好因素则有国内逆周期政策不断落地、外资持续流入以及资本市场制度层面的改革。

    四季度重点研究高端制造与自主可控领域的优质公司,看好风电、光伏、5G、电子、芯片等先进制造行业,对3季报业绩加速的行业和个股重点配置,另外业绩有支撑的必选消费板块也是我们重点关注的方向。

    四季度流动性承压,关注中报业

    ——浙江以太投资基金经理庞春

    整体宏观持续走弱,全面上涨仍然缺乏基本面支撑,在不断推出更有力度的逆周期政策下,A股大概率会呈现阶段性风险偏好改善的行情,但四季度的流动性压力对市场可能会是考验。

    业绩确定性高的生猪养殖产业链以及在中报业绩反转、三季度高增的科技龙头股依然是重点方向;同时在中长期利率下行的环境下,现金流充裕的高股息消费股是不可或缺的配置,景气度回升或者有潜在对冲政策利好的券商、金融科技、汽车行业值得关注,此外也可以寻找不受政策影响的医疗服务、创新药等方面的逆向投资机会。

    四季度冲关行情,看好科技蓝筹

    ——千波资产研究中心

    对于四季度行情如何演绎要从几个方面去综合分析,首先是宏观经济基本面,上半年国内GDP同比增长6.3%,L底逐步探明,有望在下半年确认底部;其次是企业业绩改善,业绩底确认,上半年国企利润总额18200亿元,同比增长7.2%,创业板等民营科技企业业绩在二、三季度迎来拐点,业绩向上空间打开;第三,货币政策有望在四季度进一步宽松,在刚刚过去的一周,金融委三提“加大逆周期调节力度”,保持流动性合理充裕和社会融资规模合理增长,我们认为货币政策在四季度有望更加宽松,为市场提供活力。

    因此,我们对四季度A股十分乐观,并把四季度行情定义为突破四月份指数高点的“冲关行情”。我们首先看好科技蓝筹股的周期拐点行情,具备龙头和绩优属性的细分科技龙头仍将是市场反弹的中坚力量;同时货币政策宽松对金融地产态度友好,涨幅落后的金融地产会在四季度迎来业绩+估值驱动的补涨行情。

    
    
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    责任编辑:韩梅香

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