半夏投资李蓓回应股票净仓减到0：对于基金经理来说，今年比2008年更困难
金融界 2022-04-25 13:30:05摘要
半夏投资李蓓发文回应媒体报道称，去年年底，半夏的股票类净仓就是0附近。她表示，作为追求绝对收益的对冲基金，这不是什么稀奇的事情，有机会就多仓，没有机会就不做，这都是很正常的。李蓓认为，对于基金经理来说，今年比2008年更困难。利率的绝对水平太低，美国又处于加息周期；战争和疫情发展，都带来了很多不确定性。
今日A股三大指数集体低开，早盘市场震荡走弱，午前跌幅有所收窄；午后各大指数再度走弱，沪指一度失守3000点，深成指、创业板指跌超3％，三大指数集体创下调整新低。
半夏投资李蓓发文回应媒体报道称，去年年底，半夏的股票类净仓就是0附近。她表示，作为追求绝对收益的对冲基金，这不是什么稀奇的事情，有机会就多仓，没有机会就不做，这都是很正常的。
李蓓认为，随着战争和疫情进入平稳期，市场不确定性已经小了很多。虽然经济有较大压力，但是中美本轮肯定不会有金融危机。因为，美国金融机构当前杠杆水平显然低于2008年，资产负债表要健康很多。中国影子银行经过几年监管，规模也已经大幅萎缩，风险并不大。
关于房地产市场，李蓓认为存在居民杠杆水平较高等不利因素，未来可能会小幅收缩。但是中国首付比例平均高达50％，对银行保护充足，按揭贷款不会出现大面积坏账。此外地产开发贷总量也不大，如果扣掉国企，总量估计不到10万亿，占银行总资产比例不到5％，不至于对银行造成太大伤害。
关于股票市场，李蓓认为年初以来股指已经大幅下跌，对经济和盈利下滑的风险有了比较多的定价，潜在的下跌空间显然是越来越小了。在她看来，股票市场风险显然是越来越小了，机会显然是越来越多了。
对于基金经理来说，今年比2008年更困难。这种困难主要体现在两点：
1、首先利率的绝对水平太低，美国又处于加息周期，使得虽然国内经济下行，但在2008年或2018年都很好用的做多长期国债，躺赢的策略，变得不好用了。
2、今年的不确定性更大。战争和疫情发展，都带来了很多不确定性。使得趋势交易容易波动回撤。
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