职业年金要来了 A股迈向成熟新标志

近年来，职业年金受到了市场的高度关注。实际上，从本质上分析，职业年金属于机关事业单位工作人员的一项补充养老保障制度。然而，与运行多年的企业年金相比，职业年金却存在一定的强制性特征，其意在弥补机关事业单位工作人员的养老金替代率水平。

实际上，对于职业年金的引进，也在近年来获得了实质性的进展。与此同时，职业年金入市的问题，也逐渐引起社会各界的高度关注。

早在2014年，根据当时《机关事业单位职业年金办法》规定，自2014年10月1日起实施机关事业单位工作人员职业年金制度，而职业年金的概念也开始深入人心。两年之后，即到了2016年10月，《职业年金基金管理暂行办法》的出炉，实际上意味着职业年金也正式开启了投资运营的道路，而职业年金入市问题，也由此获得了实质性的进展。

值得一提的是，最近，全国首个职业年金计划法人受托机构花落中国太保(港股02601)集团旗下长江养老。由此一来，也意味着职业年金入市步伐已经加快推进。或许在不久的将来，职业年金将会正式进入资本市场。

除了职业年金的积极引入之外，近年来各类机构资金也开始加快步入中国资本市场。其中，就包括了企业年金、社保基金、外资资金、养老金等。

以养老金为例，此前已有多个省市区与社保基金理事会签署了委托投资合同，涉及金额高达约4300亿元，而已有1800亿元完成到账并开始投资（截至2017年第三季度）。此前，上市公司发布的财务报告显示，养老金已经陆续进入部分上市公司，且进入部分上市公司的前十大流通股股东之列。由此可见，随着其余资金陆续到账，未来投资A股市场的规模有望水涨船高，而在长期资金陆续进场的影响下，实际上也给A股市场带来源源不断的新增流动性补充。

与养老金相比，虽然职业年金入市进程仍在加快推进之中，但其潜在规模不可小觑，甚至有望达到千亿级别。但在职业年金入市初期，预计战略意义大于实际影响意义。

不过，对于职业年金的投资运营，其投资安全性、分散性等问题受到关注。

在实际情况下，职业年金可投资的范围还是比较广泛，其中不仅包括了股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品等，而且还包括相对稳健的银行活期存款、一年期及以内的银行定期存款、中央银行票据、债券回购、货币市场基金、货币型养老金产品等投资品种。同时，规定对投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于投资组合委托投资资产净值的30%。由此可见，对于投资风险的防控以及投资品种的分散性，职业年金还是比较注重的。

多年来，无论是企业年金，还是社保基金，其整体投资运营效果还是相对可观的，甚至赶超同期真实通胀率水平。由此一来，对于到账投资入市不久的养老金，以及即将入市的职业年金，未来的投资运营效果还是值得期待的。

对于中国股市而言，随着越来越多的大资金大机构进场，实际上也意味着中国股市的机构投资者比例有望进一步提升，而在机构投资者比例持续攀升，以及机构投资者获得市场话语权的背景下，也意味着中国股市的稳定性有望持续增强，这对于防范金融市场系统性风险，还是具有积极意义。

继养老金正式入市之后，职业年金的入市步伐也在加快推进。可以认为，这是中国股市成熟发展的又一标志性事件，对未来中国股市的持续健康发展，将带来比较积极的推动作用。